신한투자증권 화학, 불확실성 확대에도 중요한 건 방향성 > 투자

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[신한투자증권 정유/화학 이진명]

* 화학(비중확대); 불확실성 확대에도 중요한 건 방향성

중국 수요는 점차 회복되는 중
- 회복 시그널: 1) 9월 제조업 PMI 확장국면 진입, 2) 8월 경제지표 호조, 3) 재고(화학제품) 리스타킹 국면 초입
- 9월 아시아 가격 Index 6월 대비 +17%, 3분기 제품 스프레드(1개월 래깅) +41%→다만 분기말로 갈수록 재차 하락
- 재고축적, 소비 및 부동산 부양책 효과, 완화될 증설 등으로 수급 여건 점차 개선 전망

높은 실적 변동성, 대부분 컨센서스 하회 예상
- 하이브리드 업체: LG화학은 컨센 부합, 효성첨단소재/코오롱인더/한화솔루션/SKC는 컨센 하회
- 순수화학 업체: NCC(롯데케미칼, 대한유화)는 긍정적 재고효과, 효성화학은 베트남 가동 정상화로 적자폭 축소
- 다운스트림 순수화학: 효성티앤씨, 국도화학은 제품가 회복에도 래깅 스프레드 둔화, 롯데정밀은 케미칼 약세로 컨센 하회

그럼에도 주가 하방 리스크는 제한적, 점차 센티먼트 개선될 전망
- 점차 회복될 수요 여건 및 증설 완화 등을 감안할 경우 현 수준에서 주가 방향성은 위
- 1) 높은 글로벌 결쟁력, 2) 중국 수요 회복→유의미한 실적 개선, 3) 성장 모멘텀 보유한 업체(↔️범용) 아웃퍼폼 예상
- Top picks: 효성티앤씨, 효성첨단소재, 국도화학

(원문 링크: https://bit.ly/3Q1fJhe )

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위 내용은 2023년 10월 17일 07시 29분 현재 조사분석자료 공표 승인이 완료되었습니다.

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