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# 2차전지; 3Q23 프리뷰; 성장통을 동반 중
[신한 자동차/2차전지 정용진]

▶️ 우려 대비는 수요가 양호했으나...
- 선진국 전기차 수요 양호에도 유럽 OEM의 중국 셀 도입으로 국내 셀 업체는 기대치 대비 출하량 부진
- 금속 가격 하락세로 양극재 업체 실적 부진 예상
- 고정비 부담 높은 분리막/동박 수익성 개선세, 다만 경쟁 심한 동박은 더딘 속도
- Top Picks: 판가 하락 완만, 수익성 유지하는 셀(LG엔솔/삼성SDI)
- 관심 종목: 금속 가격 반등 시점부터 양극재 관심 유효(에코프로비엠)

▶️ 셀 수요; 선진국 수요는 양호, 유럽이 관건
- 중국 침체로 글로벌 BEV 성장세 꺾였으나 선진국은 양호
- 중국이 주도한 PHEV 고성장으로 친환경차 합산 침투율은 상승세
- 중국 제외 셀 업체의 친환경차용 출하는 양호
- 다만 유럽 OEM의 중국 셀 도입으로 국내 셀사는 기대치 대비 부진
- 유럽 소비 심리 개선 및 정책 재활성화 이후 중고가 세그먼트 회복 전망

▶️ 제품 판가; 아직 고난의 행군
- 주요 소재 및 셀 판가는 2Q23부터 하락세
- 주요 금속 원료 스팟가 하락으로 셀/양극재 연말까지 추가 하락 전망
- 투심의 핵심인 리튬 스팟 가격 추가 하락 반영

▶️ 실적; 금속 가격 하락세 vs. 고정비 부담 감소
- 3Q까지 지속된 금속 가격 하락세 진정 시 1Q24 양극재 손익 정상화 기대
- 고정비 부담 높은 분리막/동박 점진적 손익 개선 중
- 3Q23 OP: 포스코퓨처엠 432억원, 엘앤에프 260억원, 롯에머 85억원, 솔첨소 -123억원, SKIET 65억원, WCP 161억원

*원문 링크: https://buly.kr/jVuRN8

위 내용은 2023년 10월 17일 07시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

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