키움증권, 정책 패러다임 변화에서 찾는 아이디어 > 투자

• 목록

• 페이스북 공유
• 트위터 공유

[키움증권 투자전략팀, 김유미/한지영]

■ 정책 패러다임 변화에서 찾는 아이디어

Ⅰ. 매크로: 투자 주도의 경제가 갖고 오는 변화

- 경제활동의 효율성을 중시하던 보편적인 세계화의 시대에서 경제·에너지 안보의 중요도가 커지는 형태로 이동. 경제정책에 지정학적 요인을 고려함에 따라 국가들이 공급망을 자국으로 회귀시키거나 동맹국으로 이전시키는 경향은 보다 강화될 전망. 이는 더 높은 비용 부담을 감수하는 정책을 유도. 과거에 비해 높은 물가와 금리가 유지되면서 거시안정정책에서 통화정책이 이전처럼 주도적인 역할을 담당하기 어려워질 수 있음을 시사.
 
- 재정정책과 투자 주도의 성장으로 이동. 내년 미국은 정부 주도의 성장 전략 하에 민간 기업투자의 활성화 여부가 중요. 바이드노믹스와 예일 거시경제 패러다임 재조명, 민간 투자의 활성화를 위한 선별적인 재정지출과 재량적인 통화정책의 조합으로 진행 시 실질금리 부담을 낮추기 위한 금리 인하 기대. 투자 주도 성장과 한국 기업의 선진국 내 해외직접투자 확대는 해당 신규투자를 위한 중간재 중심의 수출 증가 예상. 내년 미국 경제성장률은 둔화될 가능성 높으나 이에 비해 한국 수출은 양호할 것으로 전망. 향후 미국 주도의 공급망 재편과 알타시아(Altasia) 국가에 주목.

Ⅱ. 주식전략: 변화의 물결에 올라타는 전략

- 단기적으로는 연준 정책, 인플레이션 등 기존 탑다운 변수에 종속될 것. 하지만 중기적인 관점에서 “통화정책에서 재정정책으로의 주도권 이동”, “고금리 및 고물가에서 저금리 및 저물가로 이동하는 것이 아닌 중금리 및 중물가로 이동”과 같은 패러다임 변화, 새로운 노멀에 대비하는 전략 수립이 필요한 시기. 

- 새롭게 준거점이 형성되고 있는 만큼, 주식시장이 강세장으로 복귀한다고 하더라도, 그 온기가 업종 전반에 걸쳐서 확산되기 보다는 업종 간 차별화된 주가 모멘텀을 전개할 예정. 리쇼어링을 중심으로한 미국 정책 패러다임 전환에서 수혜를 입게 되는 반도체 등 중간재 성격의 IT업종에 주목. 또 임금 상승 및 공급망 불안정 등에 따른 중물가 기조가 만들어내는 중금리 시대에는 수익성과 재정안정성이 우수한 업종(ex: 기계, 자동차 등)도 성과 차별화를 보여줄 것으로 전망.

https://bit.ly/KiwoomIssue_230921

추천0 비추천0