현대차증권, 자동차 산업 손익 조절 잘했네 > 투자

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[현대차증권 자동차/모빌리티 장문수]
자동차 산업 (Overweight)
손익 조절, 잘했네

□ Action: 어닝 시즌을 맞아 자동차 산업 저평가 매력이 부각
- 2Q23 실적 발표 후 재차 불거진 Peak-out 우려가 확산되고, 환율 및 경쟁 환경 악화로 기대 이익에 대한 가시성이 떨어지며 주가는 Underperform. 이후 우려에도 불구하고 1) 사업 계획에 부합하는 볼륨, 2) 우호적인 환율 전환, 3) 제품/지역 믹스 개선으로 매출액 성장 추세가 지속되는 가운데, 4) 안정적으로 낮게 유지되는 재고로 설명되는 탄탄한 선진 수요가 인센티브 상승 압력을 완화. 5) 원재료비(완성차), 운임비(부품) 안정화 부분 반영 기대. 결국 완성차 2H23 이익 추세는 Peak-out 우려와 달리 개선되는 방향으로 가시성을 높이며 어닝 시즌을 맞아 낮은 Valuation 매력 높일 전망
- 2Q23 실적 후 완성차 Underperform으로 현 수준에서 완성차와 부품간 Upside potential은 무차별한 수준. 투자 전략은 호흡이 긴 경우 완성차를 미리 담아 반등에 대응하는 전략 유효, 모멘텀 플레이를 원한다면 완성차 반등 타이밍에 현대차그룹 의존도 높은 대형 부품사(현대모비스, 현대위아) 플레이 유효할 것으로 판단. 미국 UAW 파업 장기화 시 미국 완성차 의존도 높은 부품사의 매출 손실이 우려되며, 장기적으로 미국 노조가 요구하는 40% 인건비 인상안에 준하는 현지 공급망의 인건비 인상이 우려되는 바 북미 거점 확대하는 업체들의 수익성 업데이트 필요

* URL: https://parg.co/UVhN


** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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