현대차증권, 자동차/ 모빌리티 보고서
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[현대차증권 자동차/모빌리티 장문수]
자동차/모빌리티 (Overweight)
汝矣島通信使의 日本 e-Mobility 見聞錄: 전생했더니 일본 완성차가 전동화 전환한 건에 대하여
□ 여의도통신사의 일본 e-모빌리티 견문록 vol. 1
- 2023년 9월 13일 ~ 15일(3일간) 일본 Toyota, Mitsubishi Electric, Nidec, Softbank Group, Bridgestone 등 기업을 방문하며 일본 전동화 전환 전략의 배경과 진행 과정, 서플라이 체인의 대응 계획과 전망에 대해 공유
- 일본 OEM의 전동화 전략 강화로 태세 전환함에 따라 배터리 소싱, 공급망 구축, 생산 거점 및 라인업 확대 등 전범위의 전략이 구체화
□ New Findings
- 일본 OEM은 1) 고객 프로파일 재정의, 2) 배터리의 기술적 한계를 극복함에 따라 전동화 전략에 적극 대응. LFP부터 전고체까지 다양한 라인업으로 고객의 요구에 맞는 모델 대응이 가능. 주요 부품은 원가는 절감, 성능은 개선된 시스템화로 소싱되며, 기존 OEM이나 계열사 통한 내재화에서 외부 조달로 소싱 확대
- 대응이 늦은 것으로 평가되어 온 일본 OEM의 전동화 전략이 속도를 냄에 따라 e-Axle을 대응하는 Mitsubishi Electric, Nidec 등 공급 업체는 2025년 손익분기점을 목표하거나 조기 달성. OEM 또한 배터리 전략과 더불어 공정의 혁신을 통해 원가 절감 전략을 동시 가동하며 시장 대중화를 가속화
- 전동화 공급망의 경우 제품의 단순화를 통한 규모의 경제 조기 달성이 손익분기점 달성에 가장 중요 요소였으며, 공급망 Bottleneck을 고려한 독립계 부품사의 단가 인상이 손익분기점 조기 달성을 촉진. 원가 경쟁력 조기 달성은 시장 내 경쟁 우위를 조기 확보하게 해 시장 선점으로 이어지는 선순환에 기여
□ Implication
- 전동화 공급망의 Bottleneck 심화: 전용 플랫폼 대응, 배터리 투자 확대, 글로벌 생산 거점 확대 등 일본 OEM의 전동화 전환 투자가 강화됨에 따라 관련 공급망의 Bottleneck은 한층 심화될 것으로 판단. 주요 업체들은 OEM과의 협상에서 경쟁 우위가 당분간 이어질 것으로 판단
- 경쟁자는 Toyota의 본격 BEV 시장 진입 시점인 2026년까지 격차를 벌이는 전략 필요: 현대차그룹은 차세대 모듈러 아키텍쳐 플랫폼 기반 BEV를 2025년 말 출시 계획으로 원가/가격 경쟁력이 우수하고 성능이 크게 개선된 BEV를 다수 출시해 시장 선점 전략이 유효할 것으로 판단
- 전동화 대중화 시 공급망의 멀티 소싱이 일반화 될 전망: OEM의 전동화 전환 전략이 초기 진입을 넘어 대중화로 확산 전개 시 모터, BSA, 공조 등 주요 전동화 공급망에 멀티 소싱이 일반화 될 것으로 기대
- 전동화 부품의 2024~2025년 흑자 전환 가능성 기대: 시장 대응이 늦은 일본계 OEM을 고객사로 둔 독립 부품 업체들이 규모의 경제에 근거해 2025년 흑자 전환 목표. 초기 투자 비용 높아 적자 지속 중인 국내 전동화 부품 공급망도 순차적으로 손익분기점 도달이 가시적일 수 있을 것으로 기대. 또한, 독립계 부품사의 경우 공급망의 Bottleneck을 근거로 협상력을 높여 단가 협상 시 우위를 가져갈 수 있다는 것이 간접적으로 확인. 가격 상승 시 수익성 초과 개선 가능성
* URL: https://parg.co/U85W
** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
자동차/모빌리티 (Overweight)
汝矣島通信使의 日本 e-Mobility 見聞錄: 전생했더니 일본 완성차가 전동화 전환한 건에 대하여
□ 여의도통신사의 일본 e-모빌리티 견문록 vol. 1
- 2023년 9월 13일 ~ 15일(3일간) 일본 Toyota, Mitsubishi Electric, Nidec, Softbank Group, Bridgestone 등 기업을 방문하며 일본 전동화 전환 전략의 배경과 진행 과정, 서플라이 체인의 대응 계획과 전망에 대해 공유
- 일본 OEM의 전동화 전략 강화로 태세 전환함에 따라 배터리 소싱, 공급망 구축, 생산 거점 및 라인업 확대 등 전범위의 전략이 구체화
□ New Findings
- 일본 OEM은 1) 고객 프로파일 재정의, 2) 배터리의 기술적 한계를 극복함에 따라 전동화 전략에 적극 대응. LFP부터 전고체까지 다양한 라인업으로 고객의 요구에 맞는 모델 대응이 가능. 주요 부품은 원가는 절감, 성능은 개선된 시스템화로 소싱되며, 기존 OEM이나 계열사 통한 내재화에서 외부 조달로 소싱 확대
- 대응이 늦은 것으로 평가되어 온 일본 OEM의 전동화 전략이 속도를 냄에 따라 e-Axle을 대응하는 Mitsubishi Electric, Nidec 등 공급 업체는 2025년 손익분기점을 목표하거나 조기 달성. OEM 또한 배터리 전략과 더불어 공정의 혁신을 통해 원가 절감 전략을 동시 가동하며 시장 대중화를 가속화
- 전동화 공급망의 경우 제품의 단순화를 통한 규모의 경제 조기 달성이 손익분기점 달성에 가장 중요 요소였으며, 공급망 Bottleneck을 고려한 독립계 부품사의 단가 인상이 손익분기점 조기 달성을 촉진. 원가 경쟁력 조기 달성은 시장 내 경쟁 우위를 조기 확보하게 해 시장 선점으로 이어지는 선순환에 기여
□ Implication
- 전동화 공급망의 Bottleneck 심화: 전용 플랫폼 대응, 배터리 투자 확대, 글로벌 생산 거점 확대 등 일본 OEM의 전동화 전환 투자가 강화됨에 따라 관련 공급망의 Bottleneck은 한층 심화될 것으로 판단. 주요 업체들은 OEM과의 협상에서 경쟁 우위가 당분간 이어질 것으로 판단
- 경쟁자는 Toyota의 본격 BEV 시장 진입 시점인 2026년까지 격차를 벌이는 전략 필요: 현대차그룹은 차세대 모듈러 아키텍쳐 플랫폼 기반 BEV를 2025년 말 출시 계획으로 원가/가격 경쟁력이 우수하고 성능이 크게 개선된 BEV를 다수 출시해 시장 선점 전략이 유효할 것으로 판단
- 전동화 대중화 시 공급망의 멀티 소싱이 일반화 될 전망: OEM의 전동화 전환 전략이 초기 진입을 넘어 대중화로 확산 전개 시 모터, BSA, 공조 등 주요 전동화 공급망에 멀티 소싱이 일반화 될 것으로 기대
- 전동화 부품의 2024~2025년 흑자 전환 가능성 기대: 시장 대응이 늦은 일본계 OEM을 고객사로 둔 독립 부품 업체들이 규모의 경제에 근거해 2025년 흑자 전환 목표. 초기 투자 비용 높아 적자 지속 중인 국내 전동화 부품 공급망도 순차적으로 손익분기점 도달이 가시적일 수 있을 것으로 기대. 또한, 독립계 부품사의 경우 공급망의 Bottleneck을 근거로 협상력을 높여 단가 협상 시 우위를 가져갈 수 있다는 것이 간접적으로 확인. 가격 상승 시 수익성 초과 개선 가능성
* URL: https://parg.co/U85W
** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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