9월 12일 키움증권 데일리 증시 코멘트
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[9/12 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 한지영]
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<Daily Three Point>
a. 미국 증시는 테슬라 10%대 폭등, 기대 인플레 둔화 소식 등으로 상승(다우 0.3%, S&P500 +0.7%, 나스닥 +1.1%)
b. 이번주 CPI가 인플레이션 불확실성을 자극할 수 있겠으나, 그 충격과 지속성은 제한적일 것
c. 국내 증시도 상승 출발 예상. 테슬라발 호재가 자율주행 및 AI vs 2차전지주의 공방 구도를 만들어낼지 여부도 관건
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1.
전일 테슬라를 중심으로 반등에 나서긴 했으나, 전반적인 흐름 상 9월에도 주요국 증시는 뚜렷한 방향성을 보이지 못한 채 박스권에 갇혀 있는 모습(11일 종가기준, 9월 이후 코스피 +0.02%, 코스닥 -1.71%, S&P500 -0.45%, 나스닥 -0.83%).
기술적으로도 중기 추세선(코스피 60일선, 나스닥 120일선을 놓고 등락을 반복하다 보니, 시장 참여자들로 하여금 방향성에 대한 고민을 하게 만들고 있음.
실적이 주가의 방향성을 결정하는 함수이긴 하나 지금은 실적시즌이 부재한 시기. 그전까지는 최근처럼 매크로 변수를 풀어 나가야 주가 방향성의 윤곽을 그려 나갈 것으로 보임.
위클리 코멘트에서 강조했듯이, 주중 예정된 미국 8월 CPI 이후 연준의 정책 경로 변화 여부가 주가, 금리, 환율 등 금융시장 전반에 걸쳐 영향력을 행사할 것으로 예상.
2.
9월까지는 인플레이션이 높게 나오는 것이 불가피해 보이지만, 중기적인 인플레이션 추세는 현재처럼 산유국들의 감산 등 공급이 아닌 수요가 결정할 수 있는 만큼, 수요의 방향성에 대한 밑그림을 그려보는 작업도 필요
우선 애틀랜타 연은의 GDP Now(3분기 5.6% 제시)를 보면 미국은 소비경기를 중심으로 견실한 성장세가 예상되고 있음.
하지만 이보다 정확성이 더 높은 것으로 알려진 뉴욕 연은의 GDP Now cast 상으로는 2.25%로 제시되고 있으며(코로나 이후 발표 중단됐으나 지난주 이후 발표 재개), 미국 소비의 원동력이자 수요발 인플레이션 압력을 만들었던 초과저축도 고갈됐을 가능성에 변수에 넣어야 함.
초과저축액은 현시점에서의 실제저축액과 판데믹 이전 추세 저축액의 차이로 산정되는 만큼, 그 추세에 대한 가정에 자의성이 개입되는 한계가 있음.
그래서 7월말 기준 초과저축 잔여액 추산이 약 1,900억달러~5,000억달러로 연준, 금융기관, IB 등 집계기관마다 금액 차이가 발생하긴 함.
하지만 연준의 데이터를 중심으로 놓고 봤을 때, 연준 연구원들은 올해 상반기에 이미 소진한 것으로 추정하고 있으며, 샌프란시스코 연은에서는 올해 3분기에 소진될 것이라고 전망하고 있다는 점이 눈에 띄는 부분.
즉, “초과저축액 소진 구간 + 고용시장 불균형 완화 + 임금 인플레 하락”의 조합은 수요단의 물가 압력을 둔화시키면서 중기적인 인플레이션의 하락 추세를 만들어낼 수 있음을 시사.
당분간 인플레이션 불확실성이 증시 변동성을 수시로 자극할 수 있겠으나, 상기 내용들을 감안 시 그 불확실성이 주식시장의 하단을 위협할 정도로 충격을 가할 가능성은 제한적이라고 판단.
3.
전일 국내 증시는 BOJ의 정책 전환 우려에 따른 일본 증시 약세, 국내 2차전지주들의 수급 이탈 등 하방 요인이 상존했으나, 반도체를 중심으로한 외국인 순매수에 힘입어 혼조세 마감(코스피 +0.4%, 코스닥 -0.2%).
금일에는 미 8월 CPI 경계심리 지속에도, 뉴욕 연은의 1년 기대인플레이션 하락(3.6% -> 3.5%), 원/달러 환율 하락 등에 따른 양호해진 매크로 환경에 힘입어 상승 출발할 것으로 예상.
업종 관점에서는 테슬라(+10.1%)가 모건스탠리에서 AI 및 자율주행 소프트웨어를 만드는 슈퍼컴퓨터 도조의 가치를 5,000억달러로 상향했다는 소식으로 주가가 폭등했다는 점에 주목할 필요.
이는 국내 증시에서도 최근 모멘텀과 수급이 이동하고 있는 AI, 자율주행 관련 업종의 투자심리를 개선시켜줄 전망.
다만, 테슬라 주가에 연동되는 경향이 짙었던 국내 2차전지주들의 경우, 최근 연이은 주가 조정으로 인해 투자심리가 상대적으로 취약해진 만큼 금일에도 이들 업종은 테슬라발 호재 vs 추가 주가 조정 우려가 맞물리면서 수급 변동성이 확대될 수 있음에 대비.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=5891
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<Daily Three Point>
a. 미국 증시는 테슬라 10%대 폭등, 기대 인플레 둔화 소식 등으로 상승(다우 0.3%, S&P500 +0.7%, 나스닥 +1.1%)
b. 이번주 CPI가 인플레이션 불확실성을 자극할 수 있겠으나, 그 충격과 지속성은 제한적일 것
c. 국내 증시도 상승 출발 예상. 테슬라발 호재가 자율주행 및 AI vs 2차전지주의 공방 구도를 만들어낼지 여부도 관건
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1.
전일 테슬라를 중심으로 반등에 나서긴 했으나, 전반적인 흐름 상 9월에도 주요국 증시는 뚜렷한 방향성을 보이지 못한 채 박스권에 갇혀 있는 모습(11일 종가기준, 9월 이후 코스피 +0.02%, 코스닥 -1.71%, S&P500 -0.45%, 나스닥 -0.83%).
기술적으로도 중기 추세선(코스피 60일선, 나스닥 120일선을 놓고 등락을 반복하다 보니, 시장 참여자들로 하여금 방향성에 대한 고민을 하게 만들고 있음.
실적이 주가의 방향성을 결정하는 함수이긴 하나 지금은 실적시즌이 부재한 시기. 그전까지는 최근처럼 매크로 변수를 풀어 나가야 주가 방향성의 윤곽을 그려 나갈 것으로 보임.
위클리 코멘트에서 강조했듯이, 주중 예정된 미국 8월 CPI 이후 연준의 정책 경로 변화 여부가 주가, 금리, 환율 등 금융시장 전반에 걸쳐 영향력을 행사할 것으로 예상.
2.
9월까지는 인플레이션이 높게 나오는 것이 불가피해 보이지만, 중기적인 인플레이션 추세는 현재처럼 산유국들의 감산 등 공급이 아닌 수요가 결정할 수 있는 만큼, 수요의 방향성에 대한 밑그림을 그려보는 작업도 필요
우선 애틀랜타 연은의 GDP Now(3분기 5.6% 제시)를 보면 미국은 소비경기를 중심으로 견실한 성장세가 예상되고 있음.
하지만 이보다 정확성이 더 높은 것으로 알려진 뉴욕 연은의 GDP Now cast 상으로는 2.25%로 제시되고 있으며(코로나 이후 발표 중단됐으나 지난주 이후 발표 재개), 미국 소비의 원동력이자 수요발 인플레이션 압력을 만들었던 초과저축도 고갈됐을 가능성에 변수에 넣어야 함.
초과저축액은 현시점에서의 실제저축액과 판데믹 이전 추세 저축액의 차이로 산정되는 만큼, 그 추세에 대한 가정에 자의성이 개입되는 한계가 있음.
그래서 7월말 기준 초과저축 잔여액 추산이 약 1,900억달러~5,000억달러로 연준, 금융기관, IB 등 집계기관마다 금액 차이가 발생하긴 함.
하지만 연준의 데이터를 중심으로 놓고 봤을 때, 연준 연구원들은 올해 상반기에 이미 소진한 것으로 추정하고 있으며, 샌프란시스코 연은에서는 올해 3분기에 소진될 것이라고 전망하고 있다는 점이 눈에 띄는 부분.
즉, “초과저축액 소진 구간 + 고용시장 불균형 완화 + 임금 인플레 하락”의 조합은 수요단의 물가 압력을 둔화시키면서 중기적인 인플레이션의 하락 추세를 만들어낼 수 있음을 시사.
당분간 인플레이션 불확실성이 증시 변동성을 수시로 자극할 수 있겠으나, 상기 내용들을 감안 시 그 불확실성이 주식시장의 하단을 위협할 정도로 충격을 가할 가능성은 제한적이라고 판단.
3.
전일 국내 증시는 BOJ의 정책 전환 우려에 따른 일본 증시 약세, 국내 2차전지주들의 수급 이탈 등 하방 요인이 상존했으나, 반도체를 중심으로한 외국인 순매수에 힘입어 혼조세 마감(코스피 +0.4%, 코스닥 -0.2%).
금일에는 미 8월 CPI 경계심리 지속에도, 뉴욕 연은의 1년 기대인플레이션 하락(3.6% -> 3.5%), 원/달러 환율 하락 등에 따른 양호해진 매크로 환경에 힘입어 상승 출발할 것으로 예상.
업종 관점에서는 테슬라(+10.1%)가 모건스탠리에서 AI 및 자율주행 소프트웨어를 만드는 슈퍼컴퓨터 도조의 가치를 5,000억달러로 상향했다는 소식으로 주가가 폭등했다는 점에 주목할 필요.
이는 국내 증시에서도 최근 모멘텀과 수급이 이동하고 있는 AI, 자율주행 관련 업종의 투자심리를 개선시켜줄 전망.
다만, 테슬라 주가에 연동되는 경향이 짙었던 국내 2차전지주들의 경우, 최근 연이은 주가 조정으로 인해 투자심리가 상대적으로 취약해진 만큼 금일에도 이들 업종은 테슬라발 호재 vs 추가 주가 조정 우려가 맞물리면서 수급 변동성이 확대될 수 있음에 대비.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=5891
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