키움증권, FOMC 여진과 연휴 불확실성을 대처하는 법
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[9/25, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]
"FOMC 여진과 연휴 불확실성을 대처하는 법"
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<Weekly Three Point>
a. 금요일 미국 증시는 9월 FOMC 여진이 잔존하면서 끝내 하락 마감(다우 -0.3%, S&P%00 -0.2%, 나스닥 -0.1%).
b. 연준이 시장에 큰 족쇄를 채운 것으로 보이지만, 최근 주가 조정을 통해 그 족쇄의 무게에 익숙해져있을 수도.
c. 이번주 코스피는 장기 연휴를 앞두고 변동성 높을 가능성. 그렇지만 방향성 하방 베팅은 지양
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0.
한국 증시는 1) 9월 FOMC 여진 속 2) 파월 의장 등 주요 연준인사들의 발언, 3) 미 의회 예산안 통과 여부, 4) 미국 8월 PCE, 기대인플레이션 등 주요 물가 지표, 5) 국내 장기 연휴 돌입 등에 영향 받을 전망(주간 코스피 예상레인지 2,460~2,550pt).
1.
22일(금) 미국 증시는 지난 FOMC 이후 급락에 따른 기술적 매수세가 유입되면서 장 중반까지 반등 흐름을 보였으나, 이후 주요 연준 인사들의 매파적인 발언이 변동성을 유발한 여파로 끝내 하락 마감(다우 -0.3%, S&P%00 -0.2%, 나스닥 -0.1%).
중립금리 레벨 상승 우려, ‘24년도 금리인하폭 축소 불안 등 9월 FOMC가 남긴 과제들이 증시에 불확실성을 강도 높게 주입했던 상황.
그 가운데 이날 주요 연준 인사들이 “에너지 가격 상승은 인플레이션 둔화를 되돌릴 리스크(보우먼 이사)”, “인플레와 전쟁에서 승리 선언이 준비가 되어 있지 않다(샌프란 시스코 연은 총재), “금리는 기존전망보다 더 높고 오래 유지되어야 할 것(보스턴 연은 총재) 등 잇따라 매파적인 신호를 보냈다는 점도 추가 부담이었던 것으로 판단.
이번주 예정된 파월 의장 등 여타 연준 인사들의 발언 또한 매파적일 수 있는 만큼, 한국 미국 등 주요국 증시도 성장주를 중심으로 어려운 환경 속에 직면할 소지.
2.
여기서 시장이 주의 깊게 봐야 하는 것은 미국 10년물 금리가 4.5% 돌파 이후 반락을 했다는 점이나 미 증시도 시간이 지날수록 하락 폭이 제한되고 있다는 사실임.
주식시장은 지난주 이후 주가 조정을 통해 연준발 악재를 소화하고 있는 것으로 판단. 향후에도 연준은 데이터 후행적인 성향과 정책 전환을 둘러싼 시장의 기대감 관리에 주력하는 입장을 견지할 것으로 보임.
달리 말해, 연준은 현재 인플레와 싸움에서 승리하기 위한 시간 벌기 전략을 구사해 나갈 것이며, 동시에 지표 둔화, 정치 불확실성 등으로 인해 인플레와 성장률 전망이 훼손될 시에는 이들의 매파 성향이 약화될 가능성을 열어 두는 것이 적절.
3.
이번주에도 8월 PCE 물가, 기대인플레이션, 국제 유가 변화 등 연준 정책에 대한 증시의 부정적인 민감도를 높이는 이벤트가 대기 중. 해당 이벤트들을 소화하는 과정에서 금리와 달러 변동성이 증시로 전이되면서 매매 대응을 어렵게 만들 수 있기는 함.
(1개월짜리 임시 예산안을 추진 중에 있으나) 10월 1일 이전에 미국 의회에서 예산안을 처리하지 못할 시에는 연방정부 셧다운에 직면하게 된다는 점도 단기 돌발 변수.
셧다운 장기화 시 고용, 물가 등 정부가 산출하는 주요 지표들의 발표가 지연된다는 것은 연준 정책 경로의 가늠자 역할을 하는 데이터들이 부족해진다는 것을 의미하기 때문.
뿐만 아니라, 국내 증시는 목요일부터 차주 화요일까지 장기 휴장에 돌입하는 만큼, 직관적으로 봤을 때 이번주에는 주식 비중 축소 및 현금 마련으로 대응하는 것이 타당해 보일 수 있음.
통상적으로 장기 연휴 이전에 국내 증시의 수급 불안이 전반적인 지수 변동성을 유발하는 경향이 있는 것은 맞음.
다만, 향후 증시의 펀더멘털이나 방향성에 대한 베팅의 성격이기 보다는 휴장 자체가 주는 단기 불확실성에 대비하는 성격이 짙다는 점을 감안해서 봐야 함.
4.
결론적으로 이야기하자면, 연준 인사들 발언, 미국 의회 예산안 통과 이슈, 국내 장기 휴장 등 주가에 제약적인 환경을 제공하는 요인들이 상존할 것,
하지만 FOMC의 충격 기 반영, 주가 밸류에이션 매력 재부각, 단기 충격에 그치는 연휴 전 수급 불안 등을 고려 시 금주에는 비중 축소보다는 현재 비중을 유지한 채 관망 혹은 추가 조정 시 매수 대응하는 것이 적절할 전망.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=648
"FOMC 여진과 연휴 불확실성을 대처하는 법"
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<Weekly Three Point>
a. 금요일 미국 증시는 9월 FOMC 여진이 잔존하면서 끝내 하락 마감(다우 -0.3%, S&P%00 -0.2%, 나스닥 -0.1%).
b. 연준이 시장에 큰 족쇄를 채운 것으로 보이지만, 최근 주가 조정을 통해 그 족쇄의 무게에 익숙해져있을 수도.
c. 이번주 코스피는 장기 연휴를 앞두고 변동성 높을 가능성. 그렇지만 방향성 하방 베팅은 지양
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0.
한국 증시는 1) 9월 FOMC 여진 속 2) 파월 의장 등 주요 연준인사들의 발언, 3) 미 의회 예산안 통과 여부, 4) 미국 8월 PCE, 기대인플레이션 등 주요 물가 지표, 5) 국내 장기 연휴 돌입 등에 영향 받을 전망(주간 코스피 예상레인지 2,460~2,550pt).
1.
22일(금) 미국 증시는 지난 FOMC 이후 급락에 따른 기술적 매수세가 유입되면서 장 중반까지 반등 흐름을 보였으나, 이후 주요 연준 인사들의 매파적인 발언이 변동성을 유발한 여파로 끝내 하락 마감(다우 -0.3%, S&P%00 -0.2%, 나스닥 -0.1%).
중립금리 레벨 상승 우려, ‘24년도 금리인하폭 축소 불안 등 9월 FOMC가 남긴 과제들이 증시에 불확실성을 강도 높게 주입했던 상황.
그 가운데 이날 주요 연준 인사들이 “에너지 가격 상승은 인플레이션 둔화를 되돌릴 리스크(보우먼 이사)”, “인플레와 전쟁에서 승리 선언이 준비가 되어 있지 않다(샌프란 시스코 연은 총재), “금리는 기존전망보다 더 높고 오래 유지되어야 할 것(보스턴 연은 총재) 등 잇따라 매파적인 신호를 보냈다는 점도 추가 부담이었던 것으로 판단.
이번주 예정된 파월 의장 등 여타 연준 인사들의 발언 또한 매파적일 수 있는 만큼, 한국 미국 등 주요국 증시도 성장주를 중심으로 어려운 환경 속에 직면할 소지.
2.
여기서 시장이 주의 깊게 봐야 하는 것은 미국 10년물 금리가 4.5% 돌파 이후 반락을 했다는 점이나 미 증시도 시간이 지날수록 하락 폭이 제한되고 있다는 사실임.
주식시장은 지난주 이후 주가 조정을 통해 연준발 악재를 소화하고 있는 것으로 판단. 향후에도 연준은 데이터 후행적인 성향과 정책 전환을 둘러싼 시장의 기대감 관리에 주력하는 입장을 견지할 것으로 보임.
달리 말해, 연준은 현재 인플레와 싸움에서 승리하기 위한 시간 벌기 전략을 구사해 나갈 것이며, 동시에 지표 둔화, 정치 불확실성 등으로 인해 인플레와 성장률 전망이 훼손될 시에는 이들의 매파 성향이 약화될 가능성을 열어 두는 것이 적절.
3.
이번주에도 8월 PCE 물가, 기대인플레이션, 국제 유가 변화 등 연준 정책에 대한 증시의 부정적인 민감도를 높이는 이벤트가 대기 중. 해당 이벤트들을 소화하는 과정에서 금리와 달러 변동성이 증시로 전이되면서 매매 대응을 어렵게 만들 수 있기는 함.
(1개월짜리 임시 예산안을 추진 중에 있으나) 10월 1일 이전에 미국 의회에서 예산안을 처리하지 못할 시에는 연방정부 셧다운에 직면하게 된다는 점도 단기 돌발 변수.
셧다운 장기화 시 고용, 물가 등 정부가 산출하는 주요 지표들의 발표가 지연된다는 것은 연준 정책 경로의 가늠자 역할을 하는 데이터들이 부족해진다는 것을 의미하기 때문.
뿐만 아니라, 국내 증시는 목요일부터 차주 화요일까지 장기 휴장에 돌입하는 만큼, 직관적으로 봤을 때 이번주에는 주식 비중 축소 및 현금 마련으로 대응하는 것이 타당해 보일 수 있음.
통상적으로 장기 연휴 이전에 국내 증시의 수급 불안이 전반적인 지수 변동성을 유발하는 경향이 있는 것은 맞음.
다만, 향후 증시의 펀더멘털이나 방향성에 대한 베팅의 성격이기 보다는 휴장 자체가 주는 단기 불확실성에 대비하는 성격이 짙다는 점을 감안해서 봐야 함.
4.
결론적으로 이야기하자면, 연준 인사들 발언, 미국 의회 예산안 통과 이슈, 국내 장기 휴장 등 주가에 제약적인 환경을 제공하는 요인들이 상존할 것,
하지만 FOMC의 충격 기 반영, 주가 밸류에이션 매력 재부각, 단기 충격에 그치는 연휴 전 수급 불안 등을 고려 시 금주에는 비중 축소보다는 현재 비중을 유지한 채 관망 혹은 추가 조정 시 매수 대응하는 것이 적절할 전망.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=648
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