신한투자증권 금융, 이제 시선은 배당으로 > 투자

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[신한투자증권 은행/지주 은경완, 보험/증권 임희연]

금융; 3Q23 Preview: 이제 시선은 배당으로

3Q23 Preview - 금융(은행/보험/증권)

▶️ 3Q23 금융주 업종 선호도: 은행 > 보험 > 증권

- 3분기 금융주의 실적에 대한 관심도가 높아지는 이유는 상반기에 이어 안정적인 실적이 지속돼 기대 이상의 연말 배당수익률을 창출할 수 있는지 여부를 확인하기 위함
- 실적과 배당 관점에서의 금융업종 선호도는 '은행>보험>증권' 순
- 은행은 컨센서스에 부합하는 양호한 실적을 기반으로 예년과 동일하게 고배당주로서의 접근이 유효
- 보험은 하반기 들어 실적 변동성이 확대되는 국면이며, 상법개정 여부와 무관하게 배당가능이익을 충분히 확보한 대형주에 대한 주가 차별화가 예상
- 증권은 비교적 위험자산 노출도가 낮고 높은 배당수익률을 보유한 종목의 주가 하방이 견고하게 지지될 전망

▶️ 은행 - 인플레이션 헤지 및 계절적 배당 매력에 초점

- 3분기 순이익은 4.5조원으로 컨센서스에 부합할 전망. NIM 하락 폭이 둔화된 가운데 성장률은 회복되고 있으며 일회성 비용 부담도 전분기대비 감소
- 코스피 평균 2.6%를 크게 상회하는 8.2%의 배당수익률이 예상되며, 인플레이션 헤지 수단으로서의 방어적 매력이 돋보일 수 있는 구간
- 업종 최고의 이익체력과 자본력을 보유한 KB금융을 업종 내 Top Pick으로 유지
- 또한 종목간 키맞추기 가능성을 염두해 기업은행과 DGB금융지주를 관심종목으로 추천

▶️ 보험 - 삼성생명, 삼성화재의 안정적인 이익과 주주환원 정책에 관심 필요

- 3Q23F 커버리지 보험사 손익은 시장 컨센서스를 하회할 전망. 보험손익은 견고하나, 금리 상승에 따라 FVPL 평가손실 인식과 교체매매손실이 인식되며 운용손익 감소
- 부진한 3분기 실적으로 연말까지 손해보험 주가는 부진, 금리 상승세로 생명보험은 상대적으로 주가는 양호할 것으로 예상
- 상법 개정이 이뤄지지 않더라도 배당 가시성이 높고 안정적 손익 흐름을 보유한 삼성생명과 삼성화재, 그리고 주주환원에 대한 의지가 높은 한화생명 업종 Top Picks

▶️ 증권 - 삼성증권, 키움증권의 양호한 실적흐름 부각

- 3Q23F 커버리지 증권사 손익은 시장 컨센서스를 하회하는 부진한 실적 예상. 대체자산 손상차손 인식 및 충당금 적립 등의 영향
- 7, 8월 우호적인 시장 분위기에 힘입어 안정적 이익 창출. 다만, 9월 거래일수 감소와 주식시장 및 금리 변동성 확대 영향이 손익에 반영되었을 가능성 높음
- 해외 대체자산 평가손실 및 충당금 적립 등 일회성 요인이 주요 변수로 작용할 것
- 안정적 실적흐름과 연간 7.1%의 배당수익률이 예상되는 삼성증권 업종 Top Pick, 밸류에이션이 역사적 저점에 위치한 한국금융지주 관심주 제시

*원문 링크: https://url.kr/3qgi4j
위 내용은 2023년 10월 11일 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다

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