키움증권, 9월 FOMC를 극복하기 위해서는
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[09/18, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]
"9월 FOMC를 극복하기 위해서는"
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<Weekly Three Point>
a. 금요일 미국 증시는 기대 인플레 하락에도 FOMC 경계심리, 선물옵션 동시만기일 여파로 약세(다우 -0.8%, S&P500 -1.2%, 나스닥 -1.6%).
b. 이번 9월 FOMC에서는 금리 결정보다 점도표, 경제전망 변화 여부가 관전 포인트
c. 이번주 코스피는 9월 FOMC 경계심리, 국제유가 변화, 반도체주 주가 향방 등에 영향 받을 전망
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0.
한국 증시는 1) 9월 FOMC 상 점도표 및 경제 전망 변화 여부, 2) 국제 유가 변화, 3) BOE 통화정책회의, 4) 미국과 유로존의 제조업 PMI, 한국 9월 수출(~20일) 포함 경제지표 등 대내외 주요 이벤트에 영향을 받을 전망(주간 코스피 예상 레인지 2,530~2,630pt)
1.
15일(금) 미국 증시는 기대인플레이션 하락에도, 선물옵션 동시 만기일에 따른 수급 변동성 확대, 국제 유가 90달러 돌파, 9월 FOMC 경계심리 등으로 인한 금리 상승, 달러화 강세 여파로 하락 마감(다우 -0.8%, S&P500 -1.2%, 나스닥 -1.6%).
9월 이후 “Bad news is good news” 장세가 이어지고 있기에, 이날 미시간대 소비자심리지수(67.7, 컨센 69.2)와 1년 기대인플레이션(3.5YoY, 컨센 3.5%) 등 소비와 물가 지표가 둔화됐다는 소식은 증시에 긍정적으로 작용할 법 했음.
하지만 WTI 유가가 90달러를 상향돌파 하면서 에너지발 인플레이션 불확실성을 가중시킨 가운데, 9월 FOMC 경계심리가 장중 내내 확산됐다는 점이 이날 미국 증시의 조정을 초래했던 것으로 판단.
2.
최근 외국인 순매수를 약화시키고 성장주를 중심으로 밸류에이션 부담이 발생하는 원인은 달러 강세와 금리 상승에서 기인. 이를 해결하기 위해서는 9월 FOMC를 중립 이상으로 소화해야 할 것으로 판단.
이번 FOMC에서는 이미 기정사실화된 금리 동결 여부가 아니, 6월 FOMC 당시 매파적으로 상향조정 했던 점도표(기존 중간값 5.6%), 실업률(기존 4.1%), 코어 PCE(기존 3.9%) 등 주요 전망치의 변화나 파월 의장의 발언 수위 변화가 관전 포인트가 될 것.
FOMC 이후 CME Fed Watch 상 72%대로 형성된 11월 FOMC 금리 동결 확률이 유지되면서 달러와 금리가 하향 안정될 지, 아니면 예상보다 매파적인 상향 조정과 시그널이 나오면서 반대 현상이 출현할 지가 증시의 변곡점이 될 것으로 판단.
지난 수 년 동안 매번 9월 FOMC 이후 주가가 부진했던 경향이 있었던 만큼, 이번에도 거의 부진한 주가 패턴을 답습할 지도 모른다는 우려들이 시장에 상존해 있는 상황.
유가 강세로 인해 헤드라인 인플레이션 상승세가 확대될 수 있다는 부담감도 쉽게 떨쳐내기 어려운 분위기.
3.
그러나 연준 위원들 사이에서 인플레이션 및 정책 전망을 놓고 의견 대립이 발생하고 있다는 점을 감안 시, 시장이 감당하기 어려울 정도로의 매파 시그널을 보낼 가능성이 낮다는 점에 주목할 필요.
또 유가 상승이 인플레이션 안정에 걸림돌인 것은 맞으나, 현시점에서 90달러대를 월 중 내내 유지하지 않는 이상, 연준은 하향 안정화가 되고 있는 코어(7월 4.7%-> 8월 4.3%)와 슈퍼코어(7월 4.1%-> 8월 4.0%) 물가를 정책 결정에 반영해 나갈 것으로 판단.
이를 토대로 이번주 대응 전략을 수립할 시 9월 FOMC 경계심리 자체는 간과할 수 없기에, 변동성 관리 차원에서 배당주, 저베타주를 일부 편입하는 전략은 적절하지만, 과도한 현금 비중 확대 등 증시의 하락 쪽으로 베팅하는 전략은 실익이 크지 않을 전망.
주중 추가적으로 주목할 이벤트는 최근 외국인과 기관을 중심으로 수급이 유입되고 있는 반도체, 소부장 주들의 주가 변화일 것.
반도체가 주도주로 복귀할 것이라는 기대감이 점증하고 있는 것은 사실이나, 지난 금요일 미국 증시에서 ARM(-4.5%)의 주가 반락, 대만 TSMC의 수요 부진으로 인한 반도체 장비 납품 연기 소식 등의 변수가 발생한 상황.
이를 고려 시, 대외적으로는 9월 FOMC, 대내적으로는 반도체 업종 주가 및 수급 변화에 영향을 받는 한주가 될 전망.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=647
"9월 FOMC를 극복하기 위해서는"
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<Weekly Three Point>
a. 금요일 미국 증시는 기대 인플레 하락에도 FOMC 경계심리, 선물옵션 동시만기일 여파로 약세(다우 -0.8%, S&P500 -1.2%, 나스닥 -1.6%).
b. 이번 9월 FOMC에서는 금리 결정보다 점도표, 경제전망 변화 여부가 관전 포인트
c. 이번주 코스피는 9월 FOMC 경계심리, 국제유가 변화, 반도체주 주가 향방 등에 영향 받을 전망
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0.
한국 증시는 1) 9월 FOMC 상 점도표 및 경제 전망 변화 여부, 2) 국제 유가 변화, 3) BOE 통화정책회의, 4) 미국과 유로존의 제조업 PMI, 한국 9월 수출(~20일) 포함 경제지표 등 대내외 주요 이벤트에 영향을 받을 전망(주간 코스피 예상 레인지 2,530~2,630pt)
1.
15일(금) 미국 증시는 기대인플레이션 하락에도, 선물옵션 동시 만기일에 따른 수급 변동성 확대, 국제 유가 90달러 돌파, 9월 FOMC 경계심리 등으로 인한 금리 상승, 달러화 강세 여파로 하락 마감(다우 -0.8%, S&P500 -1.2%, 나스닥 -1.6%).
9월 이후 “Bad news is good news” 장세가 이어지고 있기에, 이날 미시간대 소비자심리지수(67.7, 컨센 69.2)와 1년 기대인플레이션(3.5YoY, 컨센 3.5%) 등 소비와 물가 지표가 둔화됐다는 소식은 증시에 긍정적으로 작용할 법 했음.
하지만 WTI 유가가 90달러를 상향돌파 하면서 에너지발 인플레이션 불확실성을 가중시킨 가운데, 9월 FOMC 경계심리가 장중 내내 확산됐다는 점이 이날 미국 증시의 조정을 초래했던 것으로 판단.
2.
최근 외국인 순매수를 약화시키고 성장주를 중심으로 밸류에이션 부담이 발생하는 원인은 달러 강세와 금리 상승에서 기인. 이를 해결하기 위해서는 9월 FOMC를 중립 이상으로 소화해야 할 것으로 판단.
이번 FOMC에서는 이미 기정사실화된 금리 동결 여부가 아니, 6월 FOMC 당시 매파적으로 상향조정 했던 점도표(기존 중간값 5.6%), 실업률(기존 4.1%), 코어 PCE(기존 3.9%) 등 주요 전망치의 변화나 파월 의장의 발언 수위 변화가 관전 포인트가 될 것.
FOMC 이후 CME Fed Watch 상 72%대로 형성된 11월 FOMC 금리 동결 확률이 유지되면서 달러와 금리가 하향 안정될 지, 아니면 예상보다 매파적인 상향 조정과 시그널이 나오면서 반대 현상이 출현할 지가 증시의 변곡점이 될 것으로 판단.
지난 수 년 동안 매번 9월 FOMC 이후 주가가 부진했던 경향이 있었던 만큼, 이번에도 거의 부진한 주가 패턴을 답습할 지도 모른다는 우려들이 시장에 상존해 있는 상황.
유가 강세로 인해 헤드라인 인플레이션 상승세가 확대될 수 있다는 부담감도 쉽게 떨쳐내기 어려운 분위기.
3.
그러나 연준 위원들 사이에서 인플레이션 및 정책 전망을 놓고 의견 대립이 발생하고 있다는 점을 감안 시, 시장이 감당하기 어려울 정도로의 매파 시그널을 보낼 가능성이 낮다는 점에 주목할 필요.
또 유가 상승이 인플레이션 안정에 걸림돌인 것은 맞으나, 현시점에서 90달러대를 월 중 내내 유지하지 않는 이상, 연준은 하향 안정화가 되고 있는 코어(7월 4.7%-> 8월 4.3%)와 슈퍼코어(7월 4.1%-> 8월 4.0%) 물가를 정책 결정에 반영해 나갈 것으로 판단.
이를 토대로 이번주 대응 전략을 수립할 시 9월 FOMC 경계심리 자체는 간과할 수 없기에, 변동성 관리 차원에서 배당주, 저베타주를 일부 편입하는 전략은 적절하지만, 과도한 현금 비중 확대 등 증시의 하락 쪽으로 베팅하는 전략은 실익이 크지 않을 전망.
주중 추가적으로 주목할 이벤트는 최근 외국인과 기관을 중심으로 수급이 유입되고 있는 반도체, 소부장 주들의 주가 변화일 것.
반도체가 주도주로 복귀할 것이라는 기대감이 점증하고 있는 것은 사실이나, 지난 금요일 미국 증시에서 ARM(-4.5%)의 주가 반락, 대만 TSMC의 수요 부진으로 인한 반도체 장비 납품 연기 소식 등의 변수가 발생한 상황.
이를 고려 시, 대외적으로는 9월 FOMC, 대내적으로는 반도체 업종 주가 및 수급 변화에 영향을 받는 한주가 될 전망.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=647
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