교보증권 주식전략, 9월 KOSPI 시가총액 규모별 지수 정기변경. 모멘텀 효과 기대 > 투자

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[교보증권 주식전략/퀀트 강민석]
Market Insight
*9월 KOSPI 시가총액 규모별 지수 정기변경. 모멘텀 효과 기대*

▶️KOSPI 시가총액 규모별 지수는 2021년 이후 연 2회(3, 9월) 정기변경을 실시. 매년 2월과 8월을 마지막 영업일 직전 3개월 동안 일평균 시가총액을 기준으로 1~100위는 대형주, 101~300위는 중형주, 나머지는 소형주로 분류. 오는 9/15일에는 KOSPI 시가총액 규모별 지수 정기변경이 예정. 이번 정기변경에선 총 68종목이 변경됨(도표2)

▶️정기변경일 이전에는 대형주에서 중형주로 하향 편입되는 종목에 대한 관심이 집중됨. 대형주 지수에서 중형주 지수로 이동한 종목들은 중형주 지수에서 높은 비중을 차지해 중소형주 패시브 수급이 유입됨에 따라 주가 흐름이 좋기 때문(도표5)

▶️그러나 정기변경일이 끝난 후에는 대형주에서 중형주로 이동한 종목보다는, 중형주에서 대형주로, 소형주에서 중형주로 이동한 종목들의 주가 흐름이 좋음. 이는 정기변경 전 중형주에서 대형주로 이동함에 따른 중소형 펀드 패시브 자금 유출 해소와 최근 3개월 동안 주가 상승에 따른 모멘텀 효과가 발생한 것으로 판단

▶️2010년 이후 총 16번의 정기변경 동안 1) 중형주"대형주, 2) 소형주"중형주로 이동한 종목들의 평균 수익률은 각각 +2.0%, +1.7%이며, KOSPI 대비 아웃퍼폼한 비율 또한 68.8%, 62.5%로 양호한 수준을 기록(도표1)

- 중형주 -> 대형주 (8종목) : 금양, 코스모신소재, LS, 한화오션, 한미반도체, 한전기술, 한진칼, 한화시스템

- 소형주 -> 중형주 (17종목) : KG케미칼, 삼부토건, DI동일, TCC스틸, 흥아해운, KG모빌리티, 빙그레, 영풍제지, 이수페타시스, 국도화학, 화신, STX, 신성이엔지, SK렌터카, 이엔플러스, 애경케미칼, 서연이화

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/invtstg/20230913/20230913_B_20210092_71.pdf

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