삼성증권, KOSPI 2,500pt선을 진바닥이라 확신하는 세 가지 이유 > 투자

• 목록

• 페이스북 공유
• 트위터 공유

[9/11, Conviction Call]
KOSPI 2,500pt선을 진바닥이라 확신하는 세 가지 이유
 
삼성 전략 김용구
자료: <https://bit.ly/3PyeLKs>
 
1) 연준 블랙아웃 기간 진입에 뒤따른 9월 FOMC관련 사전적 경계감, 2) 추석 연휴 장기 공백 부담에 기인한 매도 헤지성 수급 대응의 추가 심화 가능성, 3) 중국과 유로존을 위시한 주요국 실물 경기 환경의 부진과 강달러 압력 등은 당분간 중립 이하의 지수 및 주가 흐름으로 반영될 개연성이 높음. 단, 관련 파장은 9월 FOMC 이후 시장금리 피크아웃 전환 과정을 거치며 국내 증시 펀더멘털 진바닥에 준하는 KOSPI 2,500pt선 어귀에서 제동이 가능할 전망. 3분기 P/E 조정의 끝자락을 연말 이후를 겨냥한 시장 재진입 및 HBM 반도체 대표주, 2차전지 밸류체인, 조선/기계/방산, 바이오 등 US Macro Play격 중대형 핵심 성장주 중심의 포트폴리오 재정비의 전략적 호기로 활용함이 합당. 상기 판단의 세 가지 논거를 주목할 필요
 
첫째, Rock-bottom 밸류에이션 메리트: 1) 국내 증시 P/E 조정 행렬에 맞서는 전략/통계적 마지노선은 KOSPI 12개월 선행 P/E +1SD권. 상반기 14배에 육박했던 시장 P/E는 9/11일 현재 11.7배까지 하락하며 해당 임계선에 근접. 2) 통상, 순환적 위기 수준의 노이즈와 심리 불안은 P/B 0.9배선에서 진정. 현재 KOSPI P/B 0.9배 환산 지수는 2,509pt. 
 
둘째, 외국인 KOSPI200 지수선물 60일 누적 순매수 Selling-Climax 통과: 9/8일 현재 외인 K200 지수선물 60일 누적 순매수는 -4.8만 계약으로 수급 Selling-Climax에 해당하는 -5만 계약권에 근접. 잠복 불확실성 헤지를 위한 글로벌 또는 EM 증시 투자가 측 매도 포지션 구축/대응이 이제 경험적 극한에 다가섰다는 의미. 
 
셋째, 구리/금리 상대 가격 -1SD권 바닥 반등 가능성: 국내 증시 중단기 진바닥 통과 과정은 대부분의 경우 구리/금리 상대 가격의 역사/통계적 Rock-bottom에 해당하는 -1SD권 바닥 통과와 상승 추세 전환 여부를 통해 확인. 9월 FOMC 전후 시장금리 피크아웃 전환은 중국 정부 측 정책 대응과 결합해 중장기 매크로 비관론 완화와 구리 가격 부진세 탈피로 반영될 개연성이 높음

추천0 비추천0