엘앤에프 수주 공시 관련 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원 > 투자

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[엘앤에프 수주 공시 관련 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

<수주 내용 요약>

- 약 17.6만톤의 하이니켈(함량: 92%) 수주 계약
- 계약 규모 약 135~140GWh
- 25년 하반기부터 출하 시작, 대부분 물량 27년 부터 본격 출하 예정
- 유럽향 물량임
- 가격 변동 리스크 관리를 위해 원재료별 1~2달 기간의 옵션 계약 체결
- 가격 변동에 따른 마진 훼손 리스크 관리 집중

<사업 진행 현황>
- 미드니켈 출하의 경우 kWh당 단가 낮추는 전략과 반대 입장이라 작년 수주 늦춰졌음
- 추진하고 있는 여러 계약 많이 남은 상황
- 현재까지 수주 물량은 기존 목표와 차이나기에 달성 위해 노력 중
- 계약 어느 정도 정리되면 상세 수주 잔고 및 CAPA에 대해 안내 예정
- 출하 계획 물량 중 10만톤 정도가 기존 계획(26년 40만톤)에서 1~2년 정도 지연돼 27~28년에 기존 계획 물량 출하 예정

<향후 계획>
- 시장 변화로 기존 셀업체 중심의 계약에서 엔드유저(OEM)별로 나눠 계약 진행되고 있는 상황
- 이에 신규 고객사 자동차 OEM으로 고객사 확대 전망
- 고객사 다변화 위해 수주 확대하여 26년 이후 매출 비중 LGES 50% 이하 및 SK on 20% 이하로 낮추고, 나머지 매출은 자동차 OEM으로 타겟할 예정
 
<최근 SK on 계약>
- 기존의 미드니켈 계약과 달리 가공비가 하이니켈 수준만큼 높게 책정된 계약
- 또한 단결정도 포함한 계약이기에 가공비 프리미엄 더욱 큼
- 원재료 가격이 안정됨을 가정시 하이 싱글 디짓 충분히 달성 가능

<Q&A>

1. 집중하고 있는 해외 시장
- 시장 규모와 전기차 침투율 성장을 고려하여 미국 집중적으로 공략할 계획

2. 향후 매출 비중
- 올해는 기존과 큰 변화 없을 것(미드니켈 매출 비중(ESS 포함): 25~30%)
- 중장기적 믹스 목표는 하이니켈 80~90% 미드니켈 10%~20%

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