화장품 1Q Preview: 조금씩 보이는 회복 시그널? > 투자

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[키움 화장품/섬유의복 조소정] 


화장품 1Q Preview: 조금씩 보이는 회복 시그널?

 1Q24, ‘비중국 아웃퍼폼, 중국 언더퍼폼’ 흐름 지속 전망
▪️ 국내: 오프라인은 MBS 채널 중심 성장세, 온라인은 중저가 플랫폼 성장세가 돋보임
▪️ 수출: 서구권 중심 성장세 견조. 1Q 지역별 성장률: 유럽 +75%>미국 +55%>일본 +15% 
▪️면세: 낮은 기저 때문에 YoY 회복세는 지속, 다만 브랜드사 면세 매출은 B2C 비중, 전방시장 재고, 업체별 기저에 따라 업체별 차별화된 흐름 예상
▪️중국 법인: 중국 내 영업환경은 아직 비우호적. 업체별 개별적인 이슈가 실적 변수로 작용할 듯

브랜드사 투자 전략: 비중국 비중이 높은 업체 선호
▪️ 국내 화장품 브랜드사의 비중국 지역 중심 성장 전략은 유효, 특히 서구권 중심 국내 화장품 수출 증가세 지속 전망
▪️ 중국 비중 낮고, 비중국 성장세가 우수한 브랜드사 최선호주 클리오 유지
▪️ 한편 중국향 비중이 높은 브랜드사는 당분간 트레이딩 관점에서 접근할 것을 추천
▪️ 중국 수요 회복이 확인 될 때 까지 주가 변동성 확대될 전망. 하반기부터 회복하겠지만, 반등폭은 크지 않을 듯. 

OEM 투자 전략: 해외 법인 성장 모멘텀이 좋은 업체를 선호
▪️ OEM는 최근 인디 뷰티 강세 트렌드의 수혜를 계속 받고 있음. 이미 국내 수요 폭발적으로 늘고 있음
▪️ 이미 모든 업체들이 잘 하는 국내보다는, 해외/수출 모멘텀에 더 주목할 것을 추천 (특히 서구권) 
▪️ 코스맥스 최선호주, 씨앤씨인터내셔널 관심종목 제시

보고서
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCIDetailView?sqno=4922

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