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[한투증권 정호윤] 게임: 구조화되는 저성장

I. 집중력 저하와 게임 취향의 변화
  1. 현대인의 집중력 하락
  2. 도파민, 그리고 보상체계
  3. 집중력 저하와 콘텐츠 소비 패턴의 변화
  4. 흥행과 과금의 공식이 바뀌는 게임산업

II. 인구구조 변화와 IP 비즈니스의 위기
  1. 연령대, 인구구조의 변화

III. 국내 게임산업, 위험한 변곡점
  1. 장, 단기 위협요인이 존재
  2. 장르, 플랫폼, 시장 다변화를 통한 어려움 극복 추진
  3. 과도기와 시행착오
  4. 밸류에이션
  5. 2024년 게임주 투자의 포인트


> 국내 모바일게임 시장은 2022년부터 역성장
> 1) 사람들의 집중력 하락으로 인한 게임 취향 변화, 2) 인구 구조변화에 따른 IP 영향력 약화에 기인
> 게임사들을 이에 대응하기 위해 장르/디바이스 및 시장 다변화를 추진 중
> 다만 새 시장 진출 과정에서 게임사들의 전반적인 흥행 불확실성이 높아짐
> 높은 흥행 불확실성은 낮은 이익 모멘텀으로 이어짐
> 과거 전방 시장 침체기에 게임사들의 밸류에이션은 13-15배. 현재 게임산업에 대한 투자 매력도는 높지 않음
> 게임산업에 대한 투자의견 중립으로 하향

> PUBG 매출 안정성이 높은 크래프톤 투자 매력도 부각
> 국내 게임사에게는 중국 판호 발급이 단기적 주가 반등 요소 될 것

에 주목해주시면 되겠습니다.

보고서링크: https://buly.kr/3u0SIm3

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