SKT 매수 접근, KMW 관심종목에 등록 > 투자

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(하나증권 김홍식) 주간 통신 이슈/전략 - SKT 매수 접근, KMW 관심종목에 등록

- 통신 3사 중 24년 자사주 매입/소각이 유력한 업체는 SKT가 유일, LGU+는 자사주 매입만 가능성이 열려있음. SKT는 올해도 자회사 배당금 유입분을 자사주 매입에 활용할 가능성이 높아 연간 2천억원 수준의 자사주 매입 소각을 진행할 것으로 보임

- 배당과 자사주 소각을 고려한 실제 수익률은 통신 3사 중 SKT가 가장 높으며 국내 시장에서 최상위권. 특히 배당/자사주 소각이 향후 5년간 장기적으로 감소 없이 진행될 수 있어 배당+자사주 매입/소각 측면에서 보면 투자 매력도가 높음

- 현재 통신 3사 기대배당수익률은 SKT 6.4%, KT 5.0%, LGU+ 6.4%, PER은 SKT 11.1배, KT 9.7배, LGU+ 7.4배. 배당/자사주 소각을 감안한 실제 기대 수익률은 SKT 8.3%, KT 5.0%, LGU+ 6.4% 예상. 현 시점 밸류업 프로그램 수혜주로 SKT 최선호주, LGU+ 차선호주로 제시. 기대배당수익률 5% 초반까지 상승할 수 있음을 감안 시 66,000원까지는 SKT 상승 여력이 있다는 판단

- MWC에서 글로벌 통신장비 업체들이 5G-A 상용화, 6G 장비 출시를 예고했지만 관심이 높지 않음. 통신사들이 구체적인 투자 계획을 밝히지 않고 있기 때문. 하지만 24년 한국/미국의 주파수 경매 진행은 사실상 유력하며 인도는 이미 5월 5G 추가 주파수 경매 일정을 발표. 3.3GHz 대역과 26GHz 대역도 주파수 경매에 포함시켰다는 점에 주목. 과거 주파수 경매는 항상 통신장비에 기회 요인. 통신장비주 저점 매수 추천

- 통신장비 업종에서 상징성이 높은 KMW가 23년 4분기에만 연결 영익 -163억원을 기록, 연간 영업적자 629억원으로 확대. KMW는 24년 4분기에 영익 흑자 전환이 가능할 전망이나 주가는 크게 흔들리지 않을 것. 24년 5~8월까지 인도/한국/미국 주파수 경매 일정 공개 및 할당 공고가 나올 가능성이 높고 가을 이후엔 국내/미국 주파수 경매가 진행될 예정이며 빠르면 올 여름 수주 소식도 들려올 것이기 때문

- 다음주 SKT 적극 매수, LGU+ 점진적 매수, 통신장비주 비중확대 추천. 통신장비주는 단기 이노와이어/RFHIC/쏠리드 추천, 장기 KMW에 대한 관심을 높일 것

(컴플라이언스 승인을 득함)

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