밸류업 2.0: Step2가 시작된다 > 투자

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[메리츠증권 이진우/이정연/조아해/최병욱]
Value Indepth 2024.2.29(목)

<밸류업 2.0: Step2가 시작된다>

안녕하세요. 메리츠증권 투자전략 이진우입니다.

밸류업 정책에 대한 실망이 있지만 정책은 여전히 진행형입니다. 정책의 실망으로 밸류업 기업의 조정은 사야할 조정으로 판단합니다.

지금은 정책의 Step 2 시작되는 단계이고 정책의 강도는 보다 강화될 것으로 기대하기 때문입니다.
일본이 주는 메세지도 분명합니다. 시장은 정책의 유효성을 의심했지만 정책의 강도가 높아지면 시장이 반응하는 수순으로 연결됐습니다.
우리 정책은 아직 세밀함이 부족한 것이 사실입니다. 하지만 정책의 강도는 높아질 것으로 생각합니다.

특히 '세제개편(ex.상속세)' 이슈는 시간의 문제일 뿐 결국 해결되어야 할 이슈라는 점에서 일본과는 또다른 정책의 파괴력이 있다고 봅니다.
시장의 의심과 실효성 논란이 있던 '우수기업' 선전 이슈는 의외로 파급력이 높을 수 있습니다.
일본의 우수기업 사례는 당근이 아닌 채찍에 가까웠기 때문이죠.

소위 선택과 집중이 필요합니다. 고수익성에도 낮은 밸류에이션을 보인 기업이 최선호 기업군입니다. 은행, 자동차는 여전히 포트폴리오의 핵심일 수 밖에 없습니다.

다만 시기적으로 정책의 모멘텀이 달리 작용할 수 있다는 점에서 은행을 좀 더 우선순위에 두고 있습니다. 그리고 알파전략으로 밸류업 인덱스 편입 가능 기업군도 관심권에 넣어두어야 합니다.

본 자료는 크게 3파트로 구성되어 있습니다.

Part1은 밸류업 정책의 실효성 논란에 대한 판단을

Part2은 밸류업의 주도주였던 은행업의 선전 지속가능성을,

Part3는 알파관점에서 밸류업 인덱스 예상 기업군을 시나리오에 따라 분류해 보았습니다.

항상 감사드립니다.

(요약본) http://tinyurl.com/waj3d3r3

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

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