3월: 리스크 대비한 포트폴리오 구축 > 투자

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IBK투자증권
[자산배분/ETF]
김인식 연구위원

https://bit.ly/3Pw5XEH

[Set up] 3월: 시장중립형 전략 주목

[요약]
Summary) 3월: 리스크 대비한 포트폴리오 구축

▶ 변동성에 대한 긴장감 유지
- 자산별 내재 변동성을 활용한 리스크 지표는 다소 안정적인 수준을 유지 중. 다만, 10년물 금리 기준 미국 주식-채권 기대수익률 갭은 22년 만에 역전을 앞두고 있는 등 향후 경기 불안 부각 시 시장 충격에 대한 우려는 잔존
- 차가워진 연준과 뜨거운 시장 간의 괴리가 지속되는 환경으로 포트폴리오 차원에서의 리스크 관리 필요성에 따라 비중 조절

▶ 이익이 지지하는 증시, 기대수익률은 약화
- 주식시장은 미국의 강한 고용 시장과 소비 등 안정적인 경제 환경, AI 모멘텀에 따른 기업 이익 개선 효과로 주도주 프리미엄이 작용. 이러한 바텀 업 관점에서의 추가 상승 여력은 남아 있을 것으로 예상돼 주식 전반 소폭 비중확대
- 다만, 미국의 주식-채권 기대수익률 갭이 약 22년 만의 역전을 목전에 둠. 향후 미국 경기의 지지력이 꺾이는 구간에서 기업 실적 기대 역시 약화될 가능성. 경제성장률 대비 높은 금리 수준을 유지하기 어려운 환경으로 전환될 수 있기에 시장 충격에 대비할 수 있는 전략을 마련할 필요
- 채권의 경우 타이트한 물가 지표 등으로 약세 압력 지속될 것으로 판단. 단기적인 비중 축소 대응 유지

▶ 3월 금융시장 주요 이벤트 및 이슈 점검
- 美 연준 BTFP 종료, 韓 시총 규모별 주가지수 정기변경, 美 연준 FOMC, 韓 삼성전자 주주총회, 中 보아오 포럼 등이 예정

▶ 월간 ETF Insight
- ETF 전략: 변동성에 대한 긴장을 놓지 말자 – Covered Call ETF
- Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD), KODEX 미국S&P500배당귀족커버드콜(합성 H) (276970)


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