SKT 24.04.26. 그럼에도 불구하고 > 투자

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[SKT] 24.04.26. 그럼에도 불구하고
*대신 통신/미디어 김회재*

https://bit.ly/3Qn8QI7

1. 24~26년 중기주주환원 정책. 연결 기준 조정 당기순이익의 50% 이상의 재원으로 현금배당 및 자사주 매입/소각

2. 최소 보장이 명시되지 않았고 50%를 적용할 경우 주주환원 규모가 낮아지는 것으로 보여지지만, 그럼에도 불구하고 당사는 SKT가 최소 배당을 보장하고 자사주 매입/소각도 병행하면서, 24년 기준 약 9천억원 수준의 환원을 시행할 것으로 전망

3. 07년 이후 SKT의 DPS는 전년도 대비 감소했던 적이 없고, 최대주주의 상황을 감안해도 감소할 가능성은 거의 없음

4. SKT는 기본적으로 정액 배당의 컨셉 적용. 17년 선약할인율 상향으로 18년 이익이 크게 감소했으나, 최소 전년도 배당 수준을 보장하는 과정에서 18년 이후 성향은 평균 78%

5. 향후에도 최소 전년 수준의 배당을 보장하는 정책을 유지할 것으로 전망하나, KT와 LGU+가 각각 별도 당기순이익의 50%, 40% 이상의 정책을 시행 중이고, 많은 기업들이 배당 성향의 정책을 유지하고 있기때문에, SKT도 이번 정책 변경을 통해 “50% 이상”이라는 표현만 도입한 것으로 해석하면 될 것

6. SKT 실적은 연평균 10% 가까운 개선이 예상되고, 30년으로 예상되는 6G 도입까지 CAPEX는 점진적 감소가 가능하기때문에 주주환원 여력은 지속 증가

7. 당사 추정 24E 총주주환원은 9천억원. 7.5천억원(23년 배당금) + 자사주 취득 1.5천억원(SKB, 하나금융 배당유입분)

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