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[키움 퀀트 / 최재원]
Kiwoom Quant Weekly(2/13)

■ 기대감이 이끄는 증시 상승 흐름
-지난 주 증시는 기업 밸류업 프로그램에 대한 기대감에도 연휴를 앞두고 차익실현 매물이 출회되며 상승세는 제한. 1월 중순 이후 증시의 가파른 상승세로 코스피의 선행 12개월 PBR은 0.83배에서 0.90배까지 상승. 코스피의 최근 5년 평균 PBR이 0.93배인 점을 감안한다면, 이전과 같은 증시 전반의 상승 보다는 관련 종목 내에서 선별적인 접근을 가속화시킬 가능성이 높을 것으로 판단.

-더불어, 4분기 실적 발표의 중반을 넘어선 가운데 기업들의 실적 전망 하향 조정이 진행되고 있는 점은 경계 요인. 월초까지 올해 코스피의 영업이익 성장률 전망은 전년 대비 50%를 넘어설 것으로 예상되었지만, 현재는 47.6%로 전망되며 컨센서스가 소폭 둔화되는 모습. 실적 전망의 하향 조정에도 불구하고, 정책 기대감의 효과가 두드러지며 증시는 밸류에이션 멀티플 개선이 상승을 주도.

-국내 증시는 최근 저밸류 기업들의 상승에 따른 밸류에이션 평균 근접 그리고 연휴 기간 동안 AI 테마를 중심으로 상승세를 이어 온 미 증시의 영향으로 단기 로테이션 가능성이 높을 것으로 판단. 이러한 상황에서도 최근 증시 전반의 이익모멘텀이 부진한 점을 감안하여 선별적인 대응 필요. 최근 1개월 기준 이익모멘텀이 양호한 업종으로는 운송, 통신, 비철목재, 기계, 보험 등이 해당.

■ 국내 증시 요약
-지난 한 주간 KOSPI와 KOSPI200은 각각 전주 대비 0.19% 상승, -0.04% 하락. KOSDAQ과 KOSDAQ150은 각각 1.45%, 1.88% 하락(2월 첫째 주 기준 S&P500 +1.37%, NASDAQ +2.31%).
 
-지난 주 증시는 기업 밸류업 프로그램의 훈풍이 이어지는 모습이 이어졌으나, 연휴를 앞두고 차익실현 매물이 출회되며 상승폭은 제한. 한편, 그간 조정세가 두드러졌던 코스닥을 중심으로 저가 매수세가 나타난 점 또한 특징. 업종별로는 보험(5.5%), 호텔레저서비스(4.9%), 화학(3.1%) 등이 가장 큰 폭으로 상승. 반면, 소프트웨어(-4.4%), 건강관리(-2.0%), 운송(-1.9%) 등은 하락.

-스타일별 움직임을 살펴보면 가치(0.11%) 스타일 대비 성장(0.58%) 스타일이 소폭 우위를 보인 가운데, 중소형주가 양호한 모습을 보였음. 세부 스타일별로는 중형성장(2.22%), 소형성장(1.61%), 저변동성(0.97%) 스타일의 상승폭이 컸음. 반면, 중형가치(-0.33%), 소형가치(-0.05%) 스타일은 하락.

-코스피 200의 ’23년 영업이익 전망치는 157.5조원, ‘24년은 234.7조원으로 올해 이익 전망을 중심으로 동반 하락세가 지속되는 모습. 이익 전망 하향과 증시의 강보합 마감으로 코스피 PER(Fwd. 12M)은 10.74배로 전주 대비 상승(5년 평균 11.19배, 최고치 14.6배).

보고서 링크: https://bit.ly/4bzumm0

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