리츠 배당확대법 통과, 턴어라운드주로 관심 확대 > 투자

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<리츠>
"리츠 배당확대법 통과, 턴어라운드주로 관심 확대"

전일 리츠의 배당확대법이 국회 본회의를 통과했습니다. 현재 리츠는 이익배당한도에 자산의 평가손실을 포함하는데 이제 이를 불포함함으로써 법인세 감면과 이익배당을 확대한다는 취지입니다. 

이 일률적 제도의 문제점은 일시적 평가손실 발생으로 리츠가 당기순손실로 전환할 경우 이익 배당을 실시하지 못한다는 것입니다. 반면 법인세법 하에 이익배당의 90%를 배당해야 법인세를 감면받습니다. 따라서 유보현금으로 배당을 하더라도 법인세를 내야하는 상황이 발생했습니다. KB스타리츠가 대표적이었습니다. 이를 개선한 개정안은 2월 즉시 시행될 전망입니다.

■ 현실적이 되어 가는 리츠 관련 정책

 그간 리츠를 육성하기 위해 꾸준한 육성책이 나왔지만 실효성에 의구심이 많았던 것도 사실입니다. 이제 점차 현업에 도움이 되는 실질적 정책으로 발전하고 있다고 판단됩니다. 최근 발표된 ETF의 재간접리츠 투자 허용이 그 예입니다. 이번 배당확대법도 근 3년에 걸쳐 업계가 불합리함의 개선을 요청했던 사안이었습니다. 

■턴어라운드할 리츠로 관심 확장

그간 고금리 타격으로 리츠의 투자전략 중 핵심은 안정성 높은 리츠를 매수하는 것이었습니다. 이제 금리의 정점인식이 강화되었고, 실물자산은 금리를 후행해 올해 할인폭이 커지겠지만 리츠는 주식의 속성상 실물시장을 1년 선행한다는 점에서 상장리츠는 올해가 변곡점이라고 판단합니다. 

턴어라운드주의 조건은 1) 안정적 차입구조로 전환, 2) 자산가치 향상 역량입니다. 그저 싼 리츠보다 성장 가능성이 중요하기에 소형 리츠, 이해 상충 가능성이 높은 리츠, 전략이 모호한 리츠는 배제해야 합니다

■ 소외되었던 대형 리츠에 관심

자산이 속한 시황 우려 혹은 높은 차입부담으로 할인율이 커진 리츠 중 대형리츠부터 턴어라운드할 것으로 판단합니다.

ESR켄달스퀘어리츠, SK리츠를 올해 턴어라운드할 리츠로 제시합니다. ESR켄달스퀘어리츠는 물류센터의 공급과잉으로 디레이팅되었지만 어려운 시장을 저가 매입의 기회로 삼을 것입니다. SK리츠는 조단위 수처리시설 편입으로 후유증이 있었지만 yield 회복의 성과가 점차 부각될 것입니다. 현재 진행하는 회사채 발행이 마무리된다면 차입구조 안정과 주주신뢰 회복이 예상됩니다. 이들의 공통점은 악조건 속에서도 주주가치 증대의 구체적 기준을 수립해 가고 있다는 데 있습니다. 

리포트) https://bit.ly/3vYeJEh

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