정유/화학: 일부 종목 주가 급등 관련 코멘트 > 투자

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[하나증권/에너지소재/윤재성] 정유/화학: 일부 종목 주가 급등 관련 코멘트

▶ 보고서: https://bit.ly/3vXwhAE


▶ 일부 종목 주가 급등: 금융위 기업밸류업 프로그램 도입 기대감 반영

    - 1/29일 일부 화학업체들을 중심으로 강한 주가 상승세 포착. 태광산업 +17%, 금호석유 +9%, KCC +7%, DL +4% 등이 눈에 띔


▶ 높은 순현금(투자유가증권 포함), 자사주를 보유한 업체가 특히 눈에 띄어

  - 오늘 주가 급등 국면에서 모든 업체의 상승폭이 두드러졌던 것은 아님. 대표적으로 주가가 급등한 업체들의 경우,

  1) 태광산업은 PBR 0.17배에 시총(9천억) 대비 높은 순현금(1.16조원)을 보유했고, 배당성향과 배당수익률이 각각 0.43%, 0.23%으로 매우 낮은 편. 자사주 22.5% 보유

  2) 금호석유는 PBR 0.58배이며, 시총(3.6조원) 대비 8%에 해당하는 순현금 2,900억원과 자사주 18.4%를 보유

  3) KCC는 PBR 0.37배이며, 삼성물산 보유지분가치 약 2.2조원(23.7조원*지분율 9.1%)과 HD한국조선해양 보유지분가치 약 3천억원(8조원*지분율 3.9%)을 보유. 자사주도 17.2% 보유

  4) DL은 PBR 0.3배이며, SOTP로 계산 시, 전체 기업가치에 DL케미칼/DL이앤씨/DL모터스/GLAD 등 자회사 지분가치가 전혀 반영되지 않았다는 점이 특징적


▶ 금융위 정책 관련 커버리지 업체 중 Top Picks는 KCC, 금호석유, 유니드, S-Oil

  - 실적 가시성이 높으며, 보유 현금(투자유가증권 포함) 및 자사주 보유 비중이 높은 업체를 Top Picks로 제시

  - 1) KCC는 건재/도료의 견조한 실적이 지속되는 가운데, 실리콘은 최악의 국면을 통과 중. 특히, 실리콘사업은 2024년 투입원가 안정화 기대. 최근 중국 유기실리콘 가격 상승도 긍정적. 삼성물산 등 보유지분가치만 2.5조원을 상회하며, 자사주 17.2% 보유

  - 2) 금호석유는 주력 제품인 합성고무/천연고무의 글로벌 폐쇄/경작중단 등으로 공급부담 없어. 반면, 인도의 Motorization으로 수요는 급증 중. 순현금 약 3천억원과 자사주 18.4%를 보유해 언제든 주주환원 가능

  - 3) 유니드/S-Oil은 2024년 높은 현금창출 능력을 기반으로 배당 확대 등 저평가 탈피를 위한 전략적 선택 기대

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