반도체 확인해야 하는 것들 > 투자

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[SK증권 반도체/한동희]

확인해야 하는 것들
 
▶️ Commodity 공급의 핵심은 삼성전자의 전략 방향
공급자 생산 능력의 구조적 하락의 핵심
-> HBM, DDR5 대응을 위한 전환 중심 운영
-> Commodity capa 하락은 SK하이닉스가 가장 클 것
-> 삼성전자의 공급 전략 확인 없이 공급 논리 완성 불가
-> 출하 (1Q 비수기 보수적 출하 가이던스),
생산 (선단 중심 전환, 보수적 전공정 CapEx 등)
 
▶️ HBM에 대한 눈높이 상향의 핵심: 공급자->수요처
2024년 HBM 증설 규모 한계 존재 (서플라이체인, 업황 유지 등), HBM3 공급자 증가 (삼성전자, 마이크론)
-> GPU, CSP 등 수요처의 시장 전망이 더 중요
 
▶️ 수익성 추구 전략->ROIC 상승->Multiple 제고
거시경제 회복 기대감 다소 더딘 국면. Valuation의 기준점은 Tech 우위 보유한 SK하이닉스

▶️ 공급, 수요 확인을 통한 반도체 아웃퍼폼 전망 유지


▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/GvkEOZn

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch
 
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