코스피 밸류에이션 점검(1/17)
페이지 정보
본문
[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 코스피 밸류에이션 점검(1/17)
*금일 코스피는 2.5% 하락한 2,436p로 마감했습니다. 연초 대비 -8.3% 하락했습니다. 원/달러 환율은 장중 1,346원까지 상승했고, 외국인은 현,선물을 각각 0.9조원, 1.3조원 매도 했습니다.
*지정학적 리스크, 금리인하 기대감 후퇴(→성장주 하락), 중국 경기 부진(→경기민감주 하락) 이슈가 복합적으로 작용했습니다. 미국 공화당 경선(아이오와 코커스)에서 트럼프의 과반 득표로 신재생, 2차전지 업종의 주가도 큰 폭으로 하락했습니다.
*당장엔 국내 기업들의 실적이 부담입니다. 삼성전자, LG에너지솔루션 등 4Q23 실적 쇼크로 1Q24, 2024년 실적 컨센서스도 빠르게 하향 조정되고 있습니다(최근 1개월 간 각각 -2.1%, -1.5%).
*2024년 영업이익 컨센서스 258조원(+52%YoY)에 대한 기대치가 너무 높아 상반기동안 이익모멘텀은 둔화될 가능성이 높습니다. 특히, 반도체를 제외한 업종 213조원(+25%YoY)이 부담입니다.
*당사 김영건 위원에 따르면 이익기여도가 높은(2024년 +46조원) 반도체 업종의 2024년 실적 컨센서스가 낮아질 가능성이 적다는 점입니다. 삼성전자와 달리 SK하이닉스의 4Q23 실적은 양호할 전망입니다.
*코스피 PBR은 현재 0.88배 수준입니다(1/17 종가 기준, 확정 기준). 주가가 크게 하락했지만 밸류에이션이 아직 높습니다. 지난해 11월~12월 주가가 17% 상승해 PBR이 높아졌던 점이 부담입니다(0.83배→0.95배).
*지수 업사이드도 크지 않습니다. PBR-ROE 관계와 실적 하향 조정을 반영(10% 하향)한 적정 PBR을 계산하면, 0.87배로 2,560pt(종가 대비 +5%) 수준입니다. 지수 상단이 높아지기 위해선 반도체 업종의 실적 상향 조정이 필요합니다. 1월 25일 SK하이닉스의 실적 발표가 중요해졌습니다.
*코스피 밸류에이션이 매력적인 구간은 아닙니다. 적극적으로 대응하기에는 이른 시기라고 판단합니다.
*PBR 기준 코스피 하단은 1) 지난해 10월말 PBR 0.83배 기준으로 2,300pt(금일 종가 대비 -5.4%), 2) ROE-PBR 관계로 계산한 확률적인 지수 하단은 90%의 신뢰구간에서 2,400pt입니다(금일 종가 대비 -1.1%)
*미래에셋증권 전략/퀀트 텔레그램
t.me/eqmirae
감사합니다.
*금일 코스피는 2.5% 하락한 2,436p로 마감했습니다. 연초 대비 -8.3% 하락했습니다. 원/달러 환율은 장중 1,346원까지 상승했고, 외국인은 현,선물을 각각 0.9조원, 1.3조원 매도 했습니다.
*지정학적 리스크, 금리인하 기대감 후퇴(→성장주 하락), 중국 경기 부진(→경기민감주 하락) 이슈가 복합적으로 작용했습니다. 미국 공화당 경선(아이오와 코커스)에서 트럼프의 과반 득표로 신재생, 2차전지 업종의 주가도 큰 폭으로 하락했습니다.
*당장엔 국내 기업들의 실적이 부담입니다. 삼성전자, LG에너지솔루션 등 4Q23 실적 쇼크로 1Q24, 2024년 실적 컨센서스도 빠르게 하향 조정되고 있습니다(최근 1개월 간 각각 -2.1%, -1.5%).
*2024년 영업이익 컨센서스 258조원(+52%YoY)에 대한 기대치가 너무 높아 상반기동안 이익모멘텀은 둔화될 가능성이 높습니다. 특히, 반도체를 제외한 업종 213조원(+25%YoY)이 부담입니다.
*당사 김영건 위원에 따르면 이익기여도가 높은(2024년 +46조원) 반도체 업종의 2024년 실적 컨센서스가 낮아질 가능성이 적다는 점입니다. 삼성전자와 달리 SK하이닉스의 4Q23 실적은 양호할 전망입니다.
*코스피 PBR은 현재 0.88배 수준입니다(1/17 종가 기준, 확정 기준). 주가가 크게 하락했지만 밸류에이션이 아직 높습니다. 지난해 11월~12월 주가가 17% 상승해 PBR이 높아졌던 점이 부담입니다(0.83배→0.95배).
*지수 업사이드도 크지 않습니다. PBR-ROE 관계와 실적 하향 조정을 반영(10% 하향)한 적정 PBR을 계산하면, 0.87배로 2,560pt(종가 대비 +5%) 수준입니다. 지수 상단이 높아지기 위해선 반도체 업종의 실적 상향 조정이 필요합니다. 1월 25일 SK하이닉스의 실적 발표가 중요해졌습니다.
*코스피 밸류에이션이 매력적인 구간은 아닙니다. 적극적으로 대응하기에는 이른 시기라고 판단합니다.
*PBR 기준 코스피 하단은 1) 지난해 10월말 PBR 0.83배 기준으로 2,300pt(금일 종가 대비 -5.4%), 2) ROE-PBR 관계로 계산한 확률적인 지수 하단은 90%의 신뢰구간에서 2,400pt입니다(금일 종가 대비 -1.1%)
*미래에셋증권 전략/퀀트 텔레그램
t.me/eqmirae
감사합니다.
추천0 비추천0
- 이전글1/18 미 증시, 높은 경제 회복력에 금리 인하 기대 후퇴하며 하락 24.01.18
- 다음글1/17 하나증권 마감시황 24.01.17
댓글목록
등록된 댓글이 없습니다.