SK하이닉스 1Q 비수기에 대처하는 자세 > 투자

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[SK증권 반도체/한동희]

SK하이닉스 1Q 비수기에 대처하는 자세

▶️ 4Q23 OP 0.3조원으로 흑자전환 성공
B/G: DRAM +2%, NAND -2%,
ASP: DRAM +19%, NAND +42% QoQ
NAND 가격 예상 상회. Solidigm 회복도 빠르게 진행
 
▶️ 1Q24 비수기에 대처하는 자세: 수익성 중심 운영 지속
1Q24 DRAM 출하 가이던스 -10% 중반 제시
->거시경제 회복 더딘 상황에서 기저 수요의 조기 대응이 아닌, 낮은 출하로 가격 반등세 지속 의지

▶️ 출하는 보수적으로, ASP는 D5, HBM 기반 상승
->1Q24 실적 회복세 훼손 가시성 제한적
 
▶️ 24년 DRAM 재고 하락 지속. 주가 하락은 기회
업계의 가동률 반등은 HBM, D5 대응을 위한 전환에 기인
-> Commodity 최대 생산 능력의 구조적 감소 불가피
-> 생산량 증가는 D5, HBM 충족, Legacy  캐파는 감소
-> 수요 회복기 탄력적 반등의 기반
 
▶️ 구조성 짙은 성장스토리
HBM 거래선 확대 (GPU->CSP, AI 칩셋)와 HBM3e 상반기 공급 시작에 따른 믹스 제고

▶️ 1Q 우려에 따른 주가 하락은 투자 매력도를 높일 것


▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/90Y7APy

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