코스피 2500선 하회, 한국증시 부진 이유 > 투자

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[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다. 
 
=KOSPI=
 
* KOSPI가 2,500선을 하회했습니다(23/12/7일 이후 한달 열흘 만에 처음). 1/2일 코스피 고점 2,669pt 기준으로 -6.4% 하락했습니다. 
 
* 국내 증시는 무기력한 여러 이유들 가운데 주목할 만한 이유는 세 가지입니다. 
 
* 1) 11~12월 2개월 동안 코스피 주가 상승률은 글로벌 선두권입니다(16.6%, vs. S&P500 13.0%). 많이 올랐으니 하락 폭도 확대된 것입니다. 
 
* 2) 중화권 증시가 부진합니다. 이후 홍콩 항셍지수는 -6.6%, 대만가권지수는 -3.3%, 중국 CSI300지수는 -3.8% 하락했습니다. 
 
* 중국이 쇠퇴하고 있다는 우려 때문입니다.  전일 은행들은 부동산 개발업체들에 대한 자금 지원 계획을 공개했는데, 부동산 시장 부진 여파가 은행주로도 전이될 것이라는 우려가 높아졌습니다. 
 
* 중국 본토증시는 주식 매도 금지라는 '창구지도'가 내려진 후에야 소폭 반등했습니다. 
 
* 3) 수급 측면에서는 삼성그룹이 상속세를 내기 위해 주식을 매도(삼성전자 블록딜 2.2조 원)한 점도 부담을 주었습니다. 
 
* 대규모 블록딜이 실행되려면, 주식을 매입하려는 쪽에서 자금 마련을 위해 먼저 대규모 주식을 매도하는 경향이 있습니다. 
 
* 즉, 국내 증시가 유독 약한데는, 지난해 연말 랠리 이후 가격 부담, 중국 부진, 수급 문제가 겹친 것입니다. 
 
* 관건은 약세가 언제까지 이어질 것인지입니다. 미국 증시가 좋다고는 하나, 미국 중소형주와 경기민감 섹터 주가가 좋지 않습니다. 글로벌 증시도 조정 가능성에서 자유롭지 못합니다. 
 
* 다행히 중화권 부진은 서서히 진정될 가능성이 있습니다. 최근 중국 12월 수출입 지표나 차이신 PMI를 보면 12월 실물 지표들이 나쁘지 않을 것 같습니다. 
 
* KOSPI 2,500선이 절대적으로 싸지는 않지만, 올해 기업실적 (15~20% 증가) 가정 하에서는 조금씩 저평가 영역에 접근 중입니다. 
 
* 한국 만의 부진은 곧 진정될 것으로 예상됩니다. 그러나 금리/실적 기대가 조정될 수 있어 본격적인 회복에는 시간이 좀더 걸릴 것으로 예상됩니다. 
 
좋은 하루 되십시오. 
https://t.me/huhjae

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