패시브 수급 이슈 점검(MSCI, 이전상장)
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[미래에셋증권 유명간, 황지애] 패시브 수급 이슈 점검(MSCI, 이전상장)
*지난해 10월말 이후 상승 추세를 이어가던 주식 시장이 흔들렸습니다. 같은 기간 동안 미국 10년 금리는 5.0%에서 3.9%까지 하락했고, 코스피 12개월 선행 PER은 10.7배로 지난해 9월 수준까지 높아졌습니다.
*앞으로 발표될 고용, 물가 지표 데이터가 중요하겠지만 단기적으로 미 국채 금리 하락은 제한될 가능성이 높기 때문에 밸류에이션의 추가적인 상승은 어려워 보입니다.
*미국 금리 선물시장에서는 3월 금리 인하 확률 70%, 연내 금리 인하 횟수 4회~5회로 예상하고 있습니다. 최근 미 국채 2년 금리와 기준금리 역전폭이 -125bp까지 확대됐다는 점을 감안하면 채권 시장은 통화정책 완화 기조로의 전환을 빠르게 선반영 했다고 판단할 수 있습니다.
*국내 기업들의 4Q23 실적에 대한 부담이 있고, 최근 실적 컨센서스 변화가 부재했습니다. 올해 실적 턴어라운드 기대도 여전히 높은 수준입니다.
*최근 이슈가 되고 있는 패시브 이슈는 MSCI 정기변경과 코스피 이전상장입니다.
*MSCI 2월 정기변경 결과는 한국시간 기준으로 2월 13일에 발표됩니다(편입일은 2월 말). MSCI에 신규 편입이 되는 종목은 긍정적인 외국인 수급을 기대할 수 있습니다(액티브/패시브 매수 시점은 상이).
*1월 3일 종가 기준으로는 에코프로머티가 확정적입니다. 한진칼, 알테오젠도 가능성이 있습니다(알테오젠은 약 8% 주가 상승이 필요). 두산로보틱스는 유동비율 수준에 따라 편입 가능성이 달라지는데, 보수적으로 보면 20% 이상의 주가 상승이 필요한 상황입니다.
*이전상장의 경우, KOSPI200을 추종하는 ETF로만 패시브 수급을 계산했을 때에는 예상 유입 규모가 크지 않습니다. 이전상장을 마친 포스코DX나 엘앤에프, HLB 예상 패시브 500억~1,000억 수준입니다.
*그러나 연기금은 주 벤치마크를 코스피로 사용하고 있기 때문에 이를 추종하는 자금 규모를 감안하면 이전상장 이벤트로 긍정적인 연기금 수급을 기대할 수 있습니다.
*밸류에이션, 기업 실적을 고려했을 때 현재 지수 레벨은 부담스럽습니다. 테마나 패시브 수급 이슈가 주목받기 좋은 환경이라고 판단합니다.
▶ [주식전략] 패시브 수급 이슈 점검(MSCI, 이전상장)
https://han.gl/YJVlDT
*미래에셋증권 투자전략/퀀트 텔레그램
t.me/eqmirae
감사합니다.
*지난해 10월말 이후 상승 추세를 이어가던 주식 시장이 흔들렸습니다. 같은 기간 동안 미국 10년 금리는 5.0%에서 3.9%까지 하락했고, 코스피 12개월 선행 PER은 10.7배로 지난해 9월 수준까지 높아졌습니다.
*앞으로 발표될 고용, 물가 지표 데이터가 중요하겠지만 단기적으로 미 국채 금리 하락은 제한될 가능성이 높기 때문에 밸류에이션의 추가적인 상승은 어려워 보입니다.
*미국 금리 선물시장에서는 3월 금리 인하 확률 70%, 연내 금리 인하 횟수 4회~5회로 예상하고 있습니다. 최근 미 국채 2년 금리와 기준금리 역전폭이 -125bp까지 확대됐다는 점을 감안하면 채권 시장은 통화정책 완화 기조로의 전환을 빠르게 선반영 했다고 판단할 수 있습니다.
*국내 기업들의 4Q23 실적에 대한 부담이 있고, 최근 실적 컨센서스 변화가 부재했습니다. 올해 실적 턴어라운드 기대도 여전히 높은 수준입니다.
*최근 이슈가 되고 있는 패시브 이슈는 MSCI 정기변경과 코스피 이전상장입니다.
*MSCI 2월 정기변경 결과는 한국시간 기준으로 2월 13일에 발표됩니다(편입일은 2월 말). MSCI에 신규 편입이 되는 종목은 긍정적인 외국인 수급을 기대할 수 있습니다(액티브/패시브 매수 시점은 상이).
*1월 3일 종가 기준으로는 에코프로머티가 확정적입니다. 한진칼, 알테오젠도 가능성이 있습니다(알테오젠은 약 8% 주가 상승이 필요). 두산로보틱스는 유동비율 수준에 따라 편입 가능성이 달라지는데, 보수적으로 보면 20% 이상의 주가 상승이 필요한 상황입니다.
*이전상장의 경우, KOSPI200을 추종하는 ETF로만 패시브 수급을 계산했을 때에는 예상 유입 규모가 크지 않습니다. 이전상장을 마친 포스코DX나 엘앤에프, HLB 예상 패시브 500억~1,000억 수준입니다.
*그러나 연기금은 주 벤치마크를 코스피로 사용하고 있기 때문에 이를 추종하는 자금 규모를 감안하면 이전상장 이벤트로 긍정적인 연기금 수급을 기대할 수 있습니다.
*밸류에이션, 기업 실적을 고려했을 때 현재 지수 레벨은 부담스럽습니다. 테마나 패시브 수급 이슈가 주목받기 좋은 환경이라고 판단합니다.
▶ [주식전략] 패시브 수급 이슈 점검(MSCI, 이전상장)
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*미래에셋증권 투자전략/퀀트 텔레그램
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감사합니다.
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