대신증권 오늘의 증시 코멘트 > 투자

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대신증권에서 투자전략을 담당하는 이경민입니다.

오늘 코멘트 요약입니다.

1. 12월 FOMC 결과는 시장 참여자들이 바래왔던1) 금리 인상 사이클 종료 시사, 2) 내년 금리 인하 횟수 확대 전망, 3) 연착륙 기대 모두 충족. 드라미틱한 반전은 파월 연준의장의 기자회견. 금리 인하에 대한 논의가 시작 단계라는 것을 처음 언급. 금리 인하 자체가 경기 악화 신호보다는 “정상화”의 신호가 될 수 있다고 밝힘. 연착륙과 금리인하 기대감을 동시에 높였다고 판단

2. 12월 FOMC 결과는 통화정책 모멘텀이 유입되는 시점을 앞당겼다고 생각. 이와 함께 경기와 금융시장 불안이 커지면 더 완화적인 통화정책을 조기에 시행할 수 있음을 보여줌. 경기, 금융시장에 안전판으로서 연준의 역할을 재확인

3. 12월 FOMC 이후 24년 대신증권 KOSPI 전망 일부 조정 가능. 24년 코스피의 상저하고, 전약후강 패턴은 여전히 유효. 23년10월 저점에서 시작된 반등세는 24년 1분기 초반까지 지속될 가능성도 높다고 생각. 다만, 24년1분기 중반부터 급격한 가격조정 가능성은 낮아졌다고 판단

4. 시장의 기대와 연준의 스탠스 간의 괴리, 미국 경기침체 우려로 인한 단기 등락 불가피. 그러나 12월 FOMC 결과로 인해 금리인하 시점에 대한 논란이 제어될 수 있기 때문. 당초 당사 예상은 6월 금리인하 시그널 명시, 9월, 12월 금리인하(연내 2번). 12월 FOMC에서 금리인하 논의가 시작되었음을 명시, 이미 75bp 금리인하 점도표 공개. 당초 예상보다 빠른 시점, 높은 지수 레벨에서 분위기 반전이 가시화될 가능성 확대. 조기 금리인하, 금리인하 횟수 증가 등은 PER 측면에서뿐만 아니라EPS 측면에서도 Upside 자극

5. 1) 24년 3월 FOMC에서 금리인하를 단행할 경우 KOSPI를 비롯한 글로벌 증시는 2분기부터 상승추세 재개 가능, KOSPI 상단은 3,000p 이상으로 확대될 가능성. 2) 24년 3월FOMC에서 금리인하가 없더라도 금리인하 시그널을 명확히 재확인할 경우 KOSPI는 24년 2분기 초반 2,500선 전후에서 지지력 확보 이후 추세반전에 나설 전망. 당초 예상보다 추세반전 시점은1분기 정도 앞당겨졌고, KOSPI 저점(기존 저점 2,350p)은 150p 정도 상향조정될 수 있음

6. 단기적으로는 금리인하에 대한 시장 기대와 연준 전망과의 괴리가 크다는 점에서 단기 등락 불가피. 이처럼 금리인하 기대심리가 과도하게 선반영된 상황에서는 “Bad Is Bad, Good Is Bad” 국면이 전개될 가능성. 금리인하 기대가 더 강해질 수 없기 때문에 1) 경제지표가 부진할 경우 경기 불안심리가 커지고, 2) 경제지표가 양호할 경우 금리인하 기대가 후퇴할 수 밖에 없는 것

7. 10월말 저점에서 시작된 반등은 유효. 24년 1분기 중 KOSPI 2,600선 이상 지수의 추가적인 레벨업이 전개될 때마다 단기 리스크 관리 강화. 파티가 무르읽고, 투자자들의 흥분, 과열이 커질수록 이러한 분위기에 휩쓸리는 것 자제. 오히려 냉정을 찾고 일단 한발 물러선 뒤 다음 파티, 연회를 준비하는 전략이 더 좋을 것

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