KB증권 화학 미 대선에 따른 섹터 영향 > 투자

• 목록

• 페이스북 공유
• 트위터 공유

[KB/화학/전우제] Monthly (12월)
미 대선에 따른 섹터 영향


▶ [정유] 정제마진 조정 완료. Mid-Up Cycle 지속 기대

- 12월 정제마진은 Historical Band 상단에 위치
- 2024~25년 Mid-Up Cycle 전망을 유지
- 코로나 이후 설비 폐쇄, 선/후진국 여행 수요 증가에 기인
- 다만, 가스 약세에 추가적인 시황 개선을 기대하기 어려우며 4Q 실적은 유가 하락에 아쉬울 것


▶ [화학] 계속되는 회복 지연. Down Cycle 지속

- 유가 하락에도, 시장의 기대와는 다르게, 화학 마진은 4Q에도 반등에 실패
- 납사도 9월 (702$/톤) -> 12월 (657$/톤)으로 하락해 역래깅 효과도 불가피
- 최근 개선세를 보이는 제품은 DOP, LAB, 부타디엔, SBR, 섬유 등


▶ [2차전지] 4Q 실적 바닥 후 회복

- 4Q 셀 원가: 하락율 뿐만 아니라, 절대 가격 하락폭은 더욱 완화 되고 있음
- 4Q 가동률 조정에는 제조업 전통적인 연말 재고조정이 있을 것
- 4Q 실적을 바닥으로, 1Q 부터는 원가/가동률 개선으로 예상보다 빠른 회복을 기대
- 11~12월 이슈는 2가지: ① AMPC Sharing, ② FEOC


▶ 11~12월 투자 전략- 정유/화학 모두 매력이 높지는 않음.

1) 정유 산업 절대 시황은 강세이나, 2022년의 높은 기저효과가 부담. 다만 12월 유가 급락으로 2024년 YoY 증익 가능성은 상승
2) 석유화학은 유가 하락에 4분기 적자전환이 예상되며, 2024년 시황 회복은 제한적일 것
3) 2차전지는 4분기 바닥 전망을 유지. 다만, 트럼프의 반-전기차 공략으로 투자 매력도는 감소


▶ 미 대선 (트럼프 공략)과 정유/화학/배터리는 본문 참고


■ 보고서: https://bit.ly/3uSBSHL

추천0 비추천0