메리츠증권 고용지표 컨센서스가 높은 이유 > 투자

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[메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
[Meritz DM] 고용지표 컨센서스가 높은 이유

2023.12.08 (금)

이번주 들어서 주식시장은 Bad is bad로 해석하기 시작, 둔화에서 침체 우려를 조금씩 생각하는 모습. 어제 미국 증시는 최근 지표 둔화 → 금리 하락 → 밸류에이션 중심 상승 연결 고리가 약해진 가운데, AMD, Google를 중심으로 AI 산업에 대한 기대감이 새로 유입되며 펀더멘털 중심으로 상승

증시의 금리 민감도가 약해지고 있지만, 주식시장은 오늘 밤 발표되는 11월 고용지표 둔화 징후를 발견하고 싶어할 것. 그런데 블룸버그 컨센서스는 비농업 취업자수가 전월대비 18.3만명 증가할 것으로 집계, 전월치(+15만명)보다 늘어날 것으로 보고 있으며, 시간당 평균임금 컨센서스도 전월대비 0.3% 상승하는 것으로 집계되어 전월치(+0.2%)보다 높음

다만 컨센서스에 부합하는 수준으로 실제치가 발표되더라도 노동시장 둔화 추세는 여전한 것으로 해석. 지난달은 UAW 파업 효과로 자동차/부품 취업자 수가 일시적으로 크게 줄어 전월대비 3.3만명 감소. 그런데 11월 중에 UAW 파업이 종료되며 해당 인원들이 다시 취업자수로 집계될 것을 예상한다면, 컨센서스에서 3.3만명을 뺀 15만명을 UAW 복귀에 따른 일시효과를 제외한 추세로 볼 수 있음. 즉 실제치가 컨센서스를 하회할 경우 실질적으로 취업자수 증가속도는 둔화된 것

그리고 자동차 제조업 시간당 평균임금이 9월 기준 38.3달러, 전체 민간 고용 시간당 평균임금이 33.9달러였던 것을 생각하면, 상대적으로 고임금자들의 복귀가 월간 평균임금 상승속도를 일시적으로 가속시켰을 가능성도 고려할 필요

(자료) https://tinyurl.com/53vpjd5c

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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