유안타증권 인터넷전문은행 2023년 리뷰 > 투자

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[유안타증권 정태준-오늘의 자료]
은행: 인터넷전문은행 2023년 리뷰
[12월 monthly]

- 자료 link: https://url.kr/j7lsym

카카오뱅크
- 카카오뱅크는 지난 4분기를 고점으로 순이자마진이 급격하게 하락하면서 이자이익의 감소를 겪었지만 이후 대출을 빠르게 확대하면서 3분기에는 이자이익 회복에 성공. 4%대에 머무르던 ROE도 3분기 누적 연율화 기준 6.3%로 개선. Valuation은 PBR 2배, PER 40배 수준에 안착하는 양상

케이뱅크 및 토스뱅크
- 케이뱅크는 지난 1분기 자본잉여금으로 이익결손금을 보전한 이후 매 분기 흑자를 달성하며 3분기에는 비로소 이익잉여금 전환에 성공. 다만 이익 수준 자체는 전년동기대비 크게 하락했는데, 이는 1) 순이자마진의 하락과 2) 대손비용률 급등에 기인
- 토스뱅크는 3분기에 최초로 흑자전환을 달성. 다만 아직도 대손비용률 차감 순이자마진은 역마진을 기록하고 있는데, 순이자마진 개선에도 불구하고 대손비용률도 동반 상승하고 있기 때문

Monthly review
- 11월에는 모든 은행의 주가가 코스피 대비 부진. 이는 11월 FOMC 이후 추가 기준금리 인상에 대한 기대가 소멸하면서 시장금리가 급락하자 순이자마진 반등에 대한 기대 또한 소멸한 영향으로 판단. 추후 기준금리 인하가 나타나면 대손비용률 하락을 통한 이익 증가를 기대할 수 있지만 순이자마진 역시 동반 하락하기 때문에 이익 성장률 자체는 크게 하락할 것으로 예상

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