키움증권, 12월 FOMC Review: 2024년 인하 가능성 상정 > 투자

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[키움 채권/ESG 안예하]

Kiwoom Fixed Income Issue
12월 FOMC Review: 2024년 인하 가능성 상정


•미 연준 FOMC는 정책금리를 5.25~5.50%로 동결. 3분기 이후 미국 경제 성장세가 둔화되어 온 가운데 물가가 둔화되었다는 점도 성명문을 통해서 지적한 점을 감안할 때, 그간의 인상 효과를 확인하는 과정에 있는 것으로 추가 인상보다 동결로 대응한 것으로 판단함.


•미 연준의 경제 전망과 파월 연준 의장의 발언 모두 비둘기적이었음. 지난 9월 제시했던 2024년 인하 수준은 두차례였던 가운데, 이번에는 세차례로 확대했으며, 2025년 금리 전망 수준도 낮춤. 물가 전망치는 소폭 하향 조정했고, 성장률도 소폭 하향, 실업률은 전망치 유지. 이를 감안하면 고용시장 둔화 정도보다 물가 둔화시 인하로 대응 가능하다는 것을 시사. 파월 연준 의장 또한 물가가 2%에 다다르기 전에 정책 대응이 필요하다고 지적함.

•당사는 2024년 2분기 말부터 금리 인하에 나설 것이며, 내년 3차례의 점진적인 인하가 단행될 것이라는 기존의 뷰를 유지함. 미 연준이 물가가 하향 안정화된다는 자신감을 보여주는 가운데, 경기 침체와 둔화가 트리거가 되기보다는 일정부분 경기 연착륙을 지원하기 위해 긴축의 정도를 낮추는 수준의 금리 인하가 단행될 전망.


•한편 시장금리는 3차례 이상의 금리 인하를 반영하고 있는 점을 감안할 때, 현 레벨에서 가파른 추가 하락은 제한된다고 판단함. 물가의 기조적인 둔화에는 변함 없겠으나, 경기 연착륙과 경착륙 여부를 둘러싸고 변동성이 있을 수 있다고 판단하며, 이를 고려할 때 10년물 금리가 4%를 하회할 수 있겠으나, 상하단 레인지가 확대되면서 변동성이 큰 장세가 유지될 것으로 봄.

 
보고서 링크: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketIADetailView?sqno=743

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