현대차증권 점진적으로 철강 투자심리 개선 예상 > 투자

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철강산업 (OVERWEIGHT/유지) 점진적으로 철강 투자심리 개선 예상

중국 부동산향 수요의 부진에도 철강 가격은 지지 철강업종에 대한 투자심리가 당장은 보수적이지만 향후 개선될 것으로 예상됨. POSCO홀딩스와 현대제철을 Top picks로 유지 현재 중국 부동산 경기 부진이 지속되고 있고 중국 철강가격도 박스권에서 등락을 시현하고 있어 중국發 모멘텀은 제한적. 중국열연유통가격은 최근 6주 연속으로 강보합이었지만 올해 7월부터의 500달러 초중반의 박스권에서 등락을 시현하고 있음 수요 부진으로 가격 인하 요인이 크지만 철강업체들의 손익이 상당히 부진하여 현재 수준에서 지지가 될 것으로 예상됨. 바오스틸이 12월 내수가격을 인상한 점도 같은 맥락으로 판단됨 가격 반등이 추세성을 가지기 위해서는 중국 수요의 약 30%를 차지하는 부동산 경기가 먼저 회복되어야 함

중국 정부의 전향적인 부동산 경기부양책 기대, 내년 2분기부터 중국 철강 수요 호전 올해 8월 이후 중국 정부가 이전의 소극적인 입장에서 벗어나 부동산 경기 부양에 전향적인 태도로 바뀌고 있다고 판단됨. 올해 8월 말 선납금 인하에 대한 정책이 나온 바 있으며 11월에는 부동산 경기부양에 1조 위안을 공급하겠다고 발표함(인프라투자를 위한 특수채 1조 위안 발행과는 별건임) 2015년 초부터 중국정부는 주택구매 선납금(down payment) 인하, LTV 인하, 양도세 인하 등 일련의 정책들을 발표하고 누적되면서 중국 부동산 경기는 2016년부터 회복된 바 있음. 이 시기 KOSPI 철강지수는 2015년 11월 3,600pt에서 2018년 1월 5,900pt까지 상승한 바 있음 2015년과 2016년에 비춰봤을 때 중국 부동산 착공과 건설중인 면적 증감률은 2024년 2분기부터 증가세로 전환될 것으로 예상되고 철강업종 주가와 가격은 선행하여 1분기 중 반등할 것으로 기대됨

중국 4분기에 철강 감산 시행. 내년 수급 개선 예상 중국의 수요 부진과 더불어 시장의 우려는 중국 조강생산량 증가였으나 최근 감산을 시행하고 있어 이러한 우려도 해소되고 있다고 판단됨 올해 최소한 중국이 증산을 하지 않을 것이라는 당초 예상과 달리 중국의 월별 조강생산량이 증가하면서 중국 경기 부진과 맞물려 중국 철강업계가 감산을 할 수 있을지에 대한 의구심이 커졌었음. 하지만 9월 조강생산 증감률이 -5%로 감소세로 전환되었고 10월 -1%, 11월에도 중순까지 감산을 하고 있어 중국 정부의 감산에 대한 의지를 다시 확인할 수 있음 2024년 중국의 조강생산량이 올해 수준이거나 감소하고, 부동산향 철강수요가 개선된다면 중국의 저가 수출이 감소하여 철강업종 실적과 투자심리 개선에 긍정적일 것으로 판단됨

* URL: https://buly.kr/GZuLx50

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