한투증권 음식료 - 같이 먹으면 더 맛있다 > 투자

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[한투증권 강은지] 음식료: 같이 먹으면 더 맛있다
 
보고서 링크: https://zrr.kr/air3
 
● 음식료 업종에 대해 비중확대 의견을 제시하며 분석 재개
- 곡물 가격 피크아웃에도 불구하고 장기화되었던 원가 부담은 4Q23부터 본격적으로 해소될 전망
- 정부의 적극적인 물가 안정 정책으로 인한 가격 통제 우려에도 불구하고 유제품, 주류 등 원가 부담이 심각한 업종에 한해 선별적으로 가격 인상이 재개되고 있음
- 가격 통제로 인한 수익성 훼손을 우려하기보다는 이미 진행된 가격 인상 효과와 원가 부담 해소로 이루어질 마진 스프레드 확대를 기대
- 커버리지 기업들의 해외 매출액 비중은 2022년 40.2%에서 2025년 46.3%까지 증가할 전망
- 성장이 정체된 국내 시장에서 벗어나 외형 성장을 이뤄냄과 동시에 수익성 개선 또한 가능해질 것
- 특히 신흥국 매출액 비중이 높은 제과 업체들의 수혜를 전망. 신흥국은 제과 제품 주요 소비층인 25세 미만 인구 비중이 높아 글로벌 평균 이상의 제과 산업 성장이 기대됨
 
● 최선호주 오리온(매수, 목표주가 18만원), 차선호주 롯데웰푸드(매수, 목표주가 17만원)
- 오리온: 뛰어난 제품력과 수익성을 기반으로 한 신규 투자를 통해 성장을 이어갈 전망
- 2024년에 기대되는 주요 증설 모멘텀은 한국 신공장 증설 여부 결정, 베트남 3공장 완공, 중국(젤리), 러시아(젤리, 파이), 인도(파이) 신규 생산 라인 가동 등
- 롯데웰푸드: 첸나이 초코파이 공장 신규 라인 가동과 푸네 아이스크림 3공장 건설을 통한 인도에서의 성장을 기대
- 악성 재고 물량이 소진되며 식품 사업부 수익성 개선 또한 이루어질 전망. 유지 사업 수익성은 2Q23 이후 바닥을 확인하고 반등 중

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