현대차증권 2024년 연간전망 - K뷰티의 축복이 끝이 없네 > 투자

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[현대차증권 음식료/화장품 하희지]
화장품 산업(OVERWEIGHT)
<2024년 연간전망: K-Beauty의 축복이 끝이 없네!>

2024년 화장품 업종에 대한 투자의견 Overweight 제시
2024년 화장품 업종에 대한 투자의견 Overweight을 제시. 현재 화장품 업종의 12개월 선행 P/E는 17배 수준에서 거래 중. 그동안 화장품 업계를 이끌어왔던 패러다임의 변화에 따라 업종 비중 큰 대형주 실적 부진으로 인한 업종 밸류에이션 회복이 쉽지 않았음. 다만, 이러한 변화의 중심에 서있는 ODM사, 중소형 인디브랜드 중심으로 성과가 지속되고 있고, 대형주들도 올해를 저점으로 점진적인 회복을 기대

2024F에도 K-Beauty 글로벌 침투력 확대: 非중국 해외 확장 브랜드사 + ODM 수혜!
화장품 업종의 성장을 견인하는 주요 Factor는 이전의 중국 + 럭셔리 화장품에서 → 非중국 + Mass 화장품으로 변화. 2024년에도 경기 불황에 따른 Mass 브랜드 선호 및 K-Beauty의 글로벌 저변 확대 현상 지속될 것으로 전망. 최근 한국의 화장품 수출 국가별 비중을 보면 중국의 비중은 감소, 미국 비중 확대가 두드러짐. 이에 따라, 2024년에도 非중국 해외 수출 성장 및 비중 확대 전략 가지고 갈 수 있는 업체가 주목받을 수 있을 것으로 판단. 또한, 전세계적인 K-Beauty 확산의 수혜는 브랜드사의 생산을 담당하는 ODM사의 수혜로 귀결. 대형주도 이러한 변화에 발맞춰 포트폴리오 다변화(인디브랜드 M&A), 브랜드 리브랜딩, 글로벌 리밸런싱 전략을 가져가고 있다. 아직까지 대중국 비중이 높지만, 면세/중국 올해를 저점으로 점진적인 회복을 기대

Top pick: 코스맥스, 클리오 제시
K-Beauty의 글로벌 선전은 이들을 생산하는 한국 ODM사들의 수혜로 귀결. 2024년에도 국내 인디브랜드의 국내외 발주 증가에 따른 ODM사 수혜, 해외 법인의 성과도 가시화될 것으로 전망. 이에 따라, 코스맥스를 Top Pick으로 제시. 브랜드사 중에서는 주요 제품들이 Mass 포지션에 위치하고, 비중국 글로벌 수출 확대 모멘텀을 가진 클리오를 Top Pick으로 제시

*URL: https://rb.gy/4v1qn4

** 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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