24년 음식료 유통 전망 - 불황과 불안 > 투자

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★ 24년 음식료/유통 전망: 불황과 불안 - 키움 음식료/유통 박상준

1) 높아지는 실적 안정성의 가치
- 24년 내수 소비경기에 대해서는 보수적인 접근을 권고
- 고금리의 후행적 압력에 따른 가계 소비 둔화로 인해, 가성비 소비 트렌드가 지속될 가능성이 높기 때문
- 따라서, 경기민감소비재 보다는 필수소비재가 보유한 실적 안정성의 가치가 상승하는 한 해가 될 것으로 전망

2) 유통 업종 전망 및 투자전략(Neutral)
- 1) 내수 소비경기 둔화, 2) 가성비 소비 트렌드 지속, 3) 중국 직구 플랫폼 위협 등으로 인해, 유통 산업은 어려운 한 해가 될 것으로 전망. 백화점/대형마트 보수적 접근 불가피.
- 다만, 중국 인바운드 확대와 담배 가격 인상에 대한 기대감을 감안한다면, 면세점과 편의점이 상대적으로 양호한 실적을 보일 것으로 전망
- Top picks: 호텔신라, BGF리테일, GS리테일

3) 음식료 업종 전망 및 투자전략(Overweight)
- 1) 실적 안정성의 가치 상승, 2) 원재료 투입단가 안정화, 3) 글로벌 시장 확대 기대감 등으로 인해, 음식료 업체들에게 긍정적인 영업환경이 조성될 것으로 전망(최선호주: 오리온/CJCJ/롯데칠성, 관심종목: KT&G/삼양식품/롯데웰푸드)
- 오리온: 주요 5개국 판매량 고성장, 감자/유지 원가 안정화 효과 기대
- CJ제일제당: 비용 절감/요리 소재 판매 증가로 국내 가공식품 실적 회복 기대
- 롯데칠성: 주력 제품 가격 인상, 해외사업 수익성 개선, 맥주 신제품 효과 기대
- KT&G는 담배 가격 인상 여부, 삼양식품은 미국 라면 시장 침투율 상승 속도, 롯데웰푸드는 인도 Capa 증설 이후 외형 성장률 흐름이 2Q24 이후에 중요한 실적 변수가 될 것으로 전망

★ 보고서: bit.ly/40F0hfR

★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi

감사합니다.

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