SK증권 2024년 주식시장 전망 - 지속 가능성 > 투자

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[SK증권 강재현, 조준기][2024년 주식시장 전망] 지속 가능성(Sustainability)

강한 정부 지출과 소비 지속 가능성과 주식전략
- 내년에는 경제를 강하게 받쳐 줄 재정지출이 크게 축소될 가능성이 있고 소비 또한 그 속도가 느리겠지만 둔화를 피할 수는 없을 전망. 따라서 연간으로 봤을 때 금리의 상방 리스크가 주식시장의 큰 위험요인은 아니라고 판단
- 상대적으로 경기가 양호하면서 금리 인하 기대를 밸류에이션 상승으로 반영할 상반기, 증시 랠리 예상
- 하반기에는 선진국 침체 리스크, 이로 인한 재정위기 부각이 증시에 부담될 전망
- 연간 KOSPI 밴드 2,200 - 2,750pt 제시
- 정부 재정지출 확대 수혜를 봤던 테마들 보다는 자체적으로 구조적 성장이 가능한 AI 및 반도체를 선호
- 스타일 투자 타임프레임: 1Q 민감주 → 2Q 성장주 → 하반기 방어 및 랠리 소외주 (성장주는 연간 전체로 봤을 때 올 해 대비 비중 확대)

생성형 AI 질주의 지속 가능성과 투자전략
- ChatGPT 로 본격화된 생성형 AI는 장기적으로 생산성 향상에 크게 기여할 전망. 하지만 현재는 비용이 수익보다 많은 구조이며 과거 혁신의 사례를 보았을 때 상용화 및 수익화까지는 많은 시간 필요
- 생성형 AI 관련해서 내러티브만으로 주가가 움직이는 시기는 끝난 것으로 판단. 세상에 없던 Killer App이 나오기까진 시간이 조금 더 필요하다면 앞으로는 Monetization까지 연결하는 것이 관건인데, 1) 생성형 AI를 통해 직간접적인 수익을 창출하거나, 2) 비용효율화를 달성하는 모습 필요
- 생성형 AI의 현재 위치는 초기 국면에 위치. 이 환경에선 HW(AI반도체 및 클라우드)와 B2B 유리
- 생성형 AI 기술의 발전과 대중화를 가로막을 수 있는 리스크 요인들 또한 고려해야 할 요인으로 판단: 1) 글로벌 경기 침체, 2) 고금리 환경 장기화, 3) 정치/규제 리스크 등




보고서 원문: https://buly.kr/BIRVHWS

* SK증권 주식전략 강재현: https://t.me/drstr7
* SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch

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