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하나증권, [2024년 주식시장 전망과 전략] 동물농장

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작성자 까치
댓글 0건 조회 903회 작성일 23-10-27 10:55

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10/27일 하나증권 전략 이재만
[2024년 주식시장 전망과 전략] 동물농장
▶ 자료: https://bit.ly/499UimR

* 11~12월 주식시장: 과거 연준의 마지막 기준금리 인상→ 동결→ 동결 이후 1개월 월 평균 지수 수익률 비교: 마지막 기준금리 인상 이후 지수 반등 흐름 경향(If 11월 기준금리 동결 시 11~12월, 12월 기준금리 동결 시 12월~24/1월 지수 반등 예상)

* 2024년 N자형 패턴의 지수 흐름 전망. 연간 [Gray Rhino]: 정치/정책 불확실성(선거)이 높아질 수 있고, 지정학적 리스크(전쟁) 지속 우려 여전

* ① 1분기 중 [Black Swan & Bear]: 고금리 후유증으로 인한 (미니) 신용위험, 미국 소비 경기 부진으로 인한 지수 하락

* ② 1분기 중~2분기 말 [Bear & Bull]: 확장 정책 실행 기대, 중국 경기 개선, 국내 기업 수익성 개선 기반으로 지수 상승

* ③ 2분기 말~3분기 초 [Bear]: 연준 기준금리 인하 단행, 총수요 감소 우려 반영으로 인한 지수 하락

* ④ 3분기 중~4분기 말 [Bull]: 시중금리 하향 안정으로 기업 이익 증가율이 기대 수익률로 반영되며 지수 상승

* 2024년 S&P500지수 예상 밴드: 4,100~4,700p. 2024년 코스피 예상 밴드: 2,200~2,600p

* 2024년 주도 업종 조건: ① 부채비율 축소와 2024년 영업이익률 개선은 필수적, ② 2023년 업종별 주가 변화율이 반영된 이익증가율과 24년 순이익 증가율 전망치 비교도 필요. 주가에 반영된 이익증가율 보다 향후 이익증가율이 높아야 추가적으로 반영될 이익이 남아 있다는 의미이기 때문, ③ 실질금리가 상당 기간 높은 수준을 유지할 가능성이 높기 때문에 2024년 순이익 보다 FCF(잉여현금흐름) 증가율이 높은 업종 비중 확대(본문 36~37p)

* 2024년 주도주 조건: 기업 투자 수익성과 자본조달 비용 그리고 FCF 창출 능력이 중요. ① 투자 수익성을 고려하는 측면에서 WACC 대비 ROIC 비율이 높은 기업, ② 숨겨진 무형자산을 통한 잉여현금흐름 창출 능력을 감안하는 측면에서 업종 내 숨겨진 무형자산 대비 잉여현금흐름 비율이 높은 기업(본문 55~56p)

(컴플라이언스 승인 득함)
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