키움 투자전략팀, 2024년 금융시장 전망 > 투자

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[키움 투자전략팀, 2024년 금융시장 전망]

■ 새로운 균형(Saddle Point)

Ⅰ. 경제 / FX: 혼재된 사이클과 차별화

-한국 경제는 점진적인 수출 회복을 바탕으로 연간 2.2% 성장 전망. 재고순환 바닥 확인 과정으로 제조 생산의 추가 위축 가능성은 낮아지겠으나 대내외 소비 조정이 후행적으로 진행되면서 회복 여부를 둘러싼 불확실성 증가. 투자 사이클의 수혜를 받을 수 있는 중간재 수출 중심의 회복 기대. 이에  산업·기업간 회복 시차는 차별화될 전망.

Ⅱ. 주식: Another manual book

-2024년 증시는 이전의 사이클과는 상이한 흐름을 전개해 나갈 전망. 고금리 불확실성 등이 상존하나 연준의 금리인하 사이클(금융장세)과 실적 호전 사이클(실적장세)의 조합으로 국내 증시의 우상향 흐름 예상. 다만, 1분기 중 연준의 금리인하 시기 불확실성, 4분기 중 미국의 대선 이후 정치 지형 변화로 친환경, 무역과 같은 정책 불확실성 등이 연초, 연말의 주가 변동성을 만들어낼 것으로 예상

Ⅲ. 퀀트: 스타일과 실적 장세의 로테이션

-2024년 코스피 영업이익은 252조원(YoY, 45.9%)으로 전망되며 역대 최고 실적을 기록한 2021년(242조원) 수준을 넘어설 것으로 예상. 다만, 실적 급변 폭이 큰 반도체/유틸리티 업종을 제외하면 성장률이 20%대로 전망되며, 실적 회복이 소수 업종에 쏠려 있는 점은 부담. 그럼에도 증시 밸류에이션 부담이 낮아지고, ’23년 3분기 어닝시즌을 기점으로 이익모멘텀 개선 움직임 등이 나타나는 점은 긍정적

Ⅳ. 시황: 선거의 해, 에너지 전환 공방

-미국 11월 대선, 유럽 6월 의회 선거, 한국 4월 총선 예정. 공통적으로 쟁점이 되는 부분은 물가 및 에너지 가격 안정이며, 고유가 지속 및 무탄소 에너지에 대한 관심 확대, 제조업 비용 상승으로 인한 수출 경쟁력 제고 측면에서 신재생 에너지, 원전 섹터 내 긍정적인 변화 기대 

Ⅴ. 채권: 적정금리 수준 찾기

-2024년 채권시장은 통화정책 불확실성에 1분기까지는 변동성 높은 장세 이어질 것으로 예상. 여전히 물가가 목표치를 상회한다는 점에서 금리 동결기 지속과 서비스 경기 둔화에도 금리 인하 기대가 빠르게 조성되기는 어렵기 때문. 단, 2분기부터는 긴축 정책이 완화되면서 채권시장 강세가 본격적으로 나타날 것으로 예상. 고금리 수준이 이어지면서 수요 둔화를 확인하는 가운데 단기자금시장을 통해 타이트한 금융 여건이 확인되면서 미 연준의 정책금리 인하가 시작될 것으로 전망하기 때문.

Ⅵ. 원자재: 공급으로 돌아온 관심

-2024년 국제유가는 WTI 기준 배럴당 $70~$95 사이 등락 예상. 타이트한 수급 여건 속 공급 이슈에 민감한 흐름 전망. 글로벌 원유 수요가 코로나19 이전 수준을 회복하면서 석유 수요 정점 시기가 논의되는 가운데 사우디 정부의 석유의존도는 여전히 높은 상황. 사우디의 산업 다변화를 위해서는 고유가 장기화 필요

https://bit.ly/KiwoomStrategy24_231026

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