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은행 주주환원정책 비교 (1) 시중은행

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작성자 마리오
댓글 0건 조회 5회 작성일 24-04-29 15:35

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[메리츠증권 금융/ 조아해]


은행 주주환원정책 비교 (1) 시중은행
 

▶ 4대 시중은행 1Q24 지배주주순이익 4.23조원: 컨센서스 6.2% 상회

- 4대 시중은행 합산 1Q24 지배주주순이익은 4.23조원(-13.7% YoY, +219.6% QoQ)으로 컨센서스를 6.2% 상회

- 1) KB금융, 신한지주, 하나금융은 각각 2.9%, 6.8%, 14.1% 상회했으며, 2) 우리금융은 부합 

- 공통적으로 은행 ELS 고객 보상 비용(KB금융 8,620억원, 신한지주 2,740억원, 하나금융 1,799억원), 환차손(하나금융 813억원, 우리금융 230억원), 부동산PF관련 선제적 충당금, 해외부동산 손상차손 등 여러 비용 인식에도 불구,

- Top-line 성장 기반 양호한 실적을 창출
 
1) 이자이익 +6.1% YoY

- NIM 개선세(4대 시중은행 평균 +2bp QoQ)

2) 비이자이익 -9.1% YoY

- 유가증권 손익 축소로 감소했으나,

- 수수료이익이 자회사 카드, 증권사 중심으로 견조하게 증가(+13.8% YoY) 

3) 대손비용률 -9bp YoY

- 선제적 대손충당금 적립 부담 소멸 영향

- 다만 경상 대손비용률은 건전성 지표 악화로 전년동기대비 3bp 상승한 것으로 추정되나, 관리 가능한 수준으로 판단


▶ CET-1비율: 일회성 요인 고려 시, 3대 시중은행 목표 수준 달성 가능

- 1Q 중 원/달러 환율 상승, 은행 ELS 고객 보상 비용 등을 인식함에 따라 CET-1비율이 전분기대비 평균 16bp 하락

- 1) KB금융은 ELS 대규모 비용을 인식함에도 불구, CET-1비율이 13% 이상을 안정적으로 상회하고 있으며,

- 2) 신한지주, 하나금융, 우리금융은 환율 민감도에 따라 하락폭이 상이했다.

- 다만 해당 요인들은 일회성 요인

- 일례로 하나금융의 경우 해당 제외 시 CET-1비율 13%를 상회하는 것으로 추정


▶ 다변화된 주주환원정책

- 시중은행들의 주주환원정책이 전향적으로 변모

- 1) 공통적으로 분기 배당을 통해 배당 가시성을 제고했으며,

- 2) 자사주 매입 및 소각을 통해 탄력적으로 주주환원성향을 조절하고 있다.

- 다만 분기 배당에 있어 차이가 존재
 

KB금융: 총액 기준 분기 균등배당을 실시(1Q DPS 784원)

- 주주환원성향을 약 40% 가정 시, 하반기 중 3,500억원의 자사주 매입을 기대 가능

- 이를 감안 시, 2-4Q24 중 DPS 우상향이 될 것으로 예상(하반기 약 800원 추정).

 
신한지주: 1-4Q DPS 기준 분기 균등배당을 실시(1Q DPS 540원)

- 금번 실적 발표를 통해 3,000억원의 자사주 매입·소각(6개월)을 결정

- 주주환원성향을 전년 36% 가정 시, 4Q 중 최소 1,500억원을 기대 가능
 

하나금융: 1-3Q DPS 기준 분기 균등배당을 실시(1Q DPS 600원)

- 1Q 중 CET-1비율이 12.9%를 기록했으나, 이레적 요인(32bp) 감안 시 연중 13% 개선 여력은 충분

- 지난 분기 CET-1비율 목표 달성 및 3,000억원의 자사주 매입 및 소각을 발표한 바와 같이, 이번에도 해당 규모 이상의 자사주 매입 및 소각을 기대

- 회계기준 상 주주환원성향 37% 가정 시, 추후 3,200억원의 자사주 매입을 기대 가능


우리금융: 1-3Q DPS 기준 분기 균등배당을 실시(1Q DPS 180원)

- 지난 3월 예금보험공사 보유지분 1.24%(1,366억원)에 대한 매입‧소각을 완료

- 다만 현 자본비율은 목표치인 13%와의 괴리율이 타행대비 높음

- 이를 고려, 동사는 주주환원정책 세분화 방안을 검토 중임을 언급

(기존: CET-1비율 11.5~13.0% 주주환원율 30~35%, 13% 초과 35% 이상)


자료: https://zrr.kr/XLI9


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